Rachat de SFR, Bouygues Telecom a fait le point sur ses équilibres financiers entre coûts d'intégration et synergies
La Tribune (17/06).
Coût d'intégrationBouygues prévoit des coûts compris entre 3,5 et 4 milliards d'euros pour toute la durée de l'intégration. Cela va commencer par exemple avec le volet social, mais aussi avec des défis techniques comme gérer un équipementier différent de SFR (Nokia) et Ericsson pour Bouygues Telecom. Les coûts d'intégration auront un effet négatif sur l'EBITDA.
SynergiesUne fois l'intégration terminée, soit à partir de 2034, Bouygues Telecom calcule ses synergies au maximum à 1 milliard par an. Entre le début de l'intégration et cette date, il devrait y avoir une montée en charge de ces synergies. Après 2034, ces synergies devraient se maintenir, puis diminuer progressivement. Quelques exemples de synergies : Mutualisation des réseaux, Achats groupés, réduction des doublons, R&D mutualisée, utilisation des fréquences, etc...
Entre les montants gagnés par ces synergies et la rentabilité (l'EBITDA) des clients SFR intégrés. Fin 2025, l'EBITDA de SFR était de 2,5 milliard d'euros. Bouygues devrait en récupérer 42%, soit 1,05 milliards à rajouter aux 1,5 milliards de Bouygues soit un total de 2,55 milliards + 1 milliard de synergies par an, soit un potentiel de 3,55 milliards par an à partir de 2034 dans le modèle présenté par Bouygues.
Alors ? En terme financiers et commerciaux, Bouygues Telecom devrait être le principal bénéficiaire du rachat de SFR, sans compter la prise de SFR Business qui pourrait lui faire jouer un rôle sur le secteur Entreprise. Il faut rappeler que Equans est dans le groupe Bouygues et que des synergies sont possibles.
Reste que les risques sont plus importants et que Bouygues va devoir gérer finement l'intégration et maitriser sa dette, sans compter que ses petits camarades de jeux voudront aussi récupérer quelques clients.
Edit : corrigé Rom 1
