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Valorisation de SFR
Le 17 octobre dernier le Trio proposait 17 milliards d'€ à Patrick Drahi pour racheter SFR. Ce dernier refusait. Pour rappel, Vivendi avait vendu SFR en deux fois (2014 & 2015) pour 17 milliards d'€, dettes comprises. 14 milliards financés par de la dette, 3 milliards par du cash, "au comptant" par Patrick Drahi.
A l'automne, les estimations des experts valorisaient SFR entre 23 et 27 milliards et les mêmes prévoyaient que les opérateurs ne mettraient pas plus de 20 milliards.
C'est donc 3,35 milliards d'€ en plus dans l'escarcelle d'Altice. Sans compter la valorisation de "ACS/Intelcia, XP Fibre, Ultraedge et Altice Technical Services, ainsi que des activités du groupe Altice France dans les départements et régions d’outre-mer français.", valorisation estimée à +/- 4 milliards.
Le total estimée pour l'ensemble des actifs de SFR serait donc de 24,35 milliards d'€. En peu au-dessus de la fourchette basse estimée. Patrick Drahi voulait une offre d'au moins 20 milliards d'€ de la part du trio.
Alors, bien sur, il faudra voir au final, les chèques réellement encaissés, mais par rapport à la somme de départ, il semble que Patrick Drahi va récupérer ses billes avec +/- 4,87 milliards d'€ (à comparer au 3 milliards de cash du départ), et 3,98 milliards d'€ pour les créanciers.
D'autre part, le périmètre de reprise a également évolué. Bouygues Telecom reprendrait intégralement l'activité "B2B". Le reste ne change pas.
L'offre du du 17 octobre
. l’activité « B2B » serait reprise par Bouygues Telecom principalement, et Free-Groupe iliad ;
. l’activité « B2C » serait partagée entre Bouygues Telecom, Free-Groupe iliad et Orange ;
. les autres actifs et ressources (notamment les infrastructures et les fréquences) seraient partagés entre Bouygues Telecom, Free-Groupe iliad et Orange, à l’exception du réseau mobile de SFR en zone non dense qui serait repris par Bouygues Telecom.".
L'offre du 16 avril
. l’activité et la clientèle « B2B » seraient reprises par Bouygues Telecom ;
. l’activité et la clientèle « B2C » seraient partagées entre Bouygues Telecom, Free-Groupe iliad et Orange ;
les autres actifs et ressources (notamment les infrastructures et les fréquences) seraient partagés entre Bouygues Telecom, Free-Groupe iliad et Orange, à l’exception du réseau mobile de SFR en zone non dense qui serait repris par Bouygues Telecom.
Répartition
La règle de répartition évolue légèrement. Celle d'octobre était de 43% pour Bouygues, 30% pour Free et 27 pour Orange, celle du 16 avril de 42% pour Bouygues, 31% pour Free et 27% pour Orange.