Auteur Sujet: Commentaires sur "Des faits et des chiffres par Hammett" (Lu 59011 fois)

alain_p · « **Réponse #432 le:** 16 mai 2023 à 22:54:44 »

Suite à la publication des résultats du T1 de Bouygues :

https://lafibre.info/chiffres/parts-de-marche-dans-ladsl-la-fibre-optique-et-la-telephonie-mobile/msg1016873/#msg1016873

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Bouygues Telecom vient de présenter ses résultats à fin mars. Commercialement, c'est toujours solide, et dans la moyenne par rapport aux trimestres précédents.

Sur les 12 derniers mois, le chiffre d'affaires augmente de 8%.

Sur le mobile, Bouygues Telecom arrive à se reprendre après une fin d'année 2022 compliquée. Le T1 est tiré par le m2m. Bouygues progresse de +27k pour le GP & entreprise.
Même si le rythme baisse, le hausse est toujours importante sur le FttH. Bouygues Telecom franchit la barre symbolique des 3 millions de clients.

L'action Bouygues a baissé de 3.7%. Et selon les Echos Investir, une des raisons serait que les investisseurs s'inquiètent des recrutements de Bouygues Telecom, suite aux augmentations de prix. Bon, sur le mobile, c'est effectivement faible (+27k, hors M2M), par contre, sur le fixe, cela me semble encore correct.

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Bouygues plombé en Bourse par des craintes sur l’évolution de la trésorerie et des taux de recrutement jugés décevants dans les télécoms

Les lourds investissements chez Bouygues Telecom interviennent dans un contexte d’augmentation de l’endettement du groupe après le rachat d’Equans. Certains analystes estiment par ailleurs décevants les taux de recrutement de nouveaux clients chez l’opérateur. L’action a perdu plus de 4% au plus bas du jour.

Par Jacques Violet-Secondi - Publié le 16 mai 2023 à 14:36

....

Déception sur les nouveaux abonnés

C’était attendu mais dans un contexte de forte augmentation de l’endettement de Bouygues, suite au rachat d’Equans (la dette nette atteignait 8,8 milliards d’euros à fin mars, contre 2,1 milliards un an plus tôt), le phénomène inquiète. D’autant plus à un moment où certains analystes estiment décevants les taux de recrutement de nouveaux clients chez Bouygues Telecom.

https://investir.lesechos.fr/actu-des-valeurs/la-vie-des-actions/bouygues-plombe-en-bourse-par-des-craintes-sur-levolution-de-la-tresorerie-et-des-taux-de-recrutement-juges-decevants-dans-les-telecoms-1943919

Myck205 · « **Réponse #433 le:** 16 mai 2023 à 23:01:40 »

Hâte de voir les résultats d'iliad qui vont casser la baraque !!!

alain_p · « **Réponse #434 le:** 16 mai 2023 à 23:04:30 »

C'est demain, on verra. A priori, l'effet des hausses de prix devrait surtout se voir sur le 2eme trimestre.

alain_p · « **Réponse #435 le:** 17 mai 2023 à 22:32:30 »

Free/Iliad a donc publié ses résultats du T1 ce matin :

https://lafibre.info/chiffres/parts-de-marche-dans-ladsl-la-fibre-optique-et-la-telephonie-mobile/msg1017090/#msg1017090

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Iliad vient de publier ses résultats pour le T1 2023. Commercialement, c'est solide et dans la lignée des trimestres précédents.

Financièrement les résultats sont positifs, avec une hausse de 7,6% du chiffre d’affaires France sur un an. S'il reste positif, le résultat net est lui en sérieuse baisse à 59 millions d'euros contre 477 millions à fin mars 2022, soit une baisse de 87,6%.
Pour Iliad, cette mauvaise performance est : "essentiellement dû à la très forte hausse des coûts d’énergie, et dans une moindre mesure à la hausse des charges de maintenance de nos réseaux qui accompagnent nos investissements de croissance", et c'est sans compter les charges d'intérêts qui passent de 46 millions à fin mars 2022 à 127 millions à fin mars 2023.

Sur le FttH, le taux d'adoption est de 67,4%. Sur le mobile, la proportion de clients avec uniquement un forfait voix poursuit sa diminution et représente 27,7% du total contre 28,3% à fin 2022 et 31,9% fin 2021.

Les résultats sont positifs également pour l’Italie et la Pologne.

Déjà, on note que les résultats commerciaux en France, s'ils restent corrects, ne sont pas meilleurs que les trimestres précédents, et on ne voit pas trop l'effet des hausses chez les concurrents. Sur le fixe, on est au total à +42k au T1 2023, contre +54k au T4 et +78k au T3 2022. On est plutôt sur une petite baisse. Les recrutements sur la fibre restent stables, à +212k, contre +211k au T4. On peut penser qu'il y a plus de départs côté ADSL. L'effet peut-être de l'arrêt de la mini 4K en entrée de gamme.

Sur le mobile, on est au global à +172k, contre +176k au T4 et +184k au T3 2022. Là aussi une petite baisse. Au final, on peut dire que Free baisse moins que ses concurrents.

Concernant le résultat net, en forte baisse, à 59 M€, contre +477 M€ au T1 2022, il y a une autre explication que les hausses de l'énergie, et qui est peut-être plus inquiétante. Il y a un an, Iliad recevait un solde de 330 M€ de Cellnex, pour les pylônes vendus, qu'il n'a pas eu cette fois-ci. Cela veut dire qu'il y a un an, il y avait un résultat exceptionnel, et que sans cela le résultat net aurait déjà été assez quelconque, à 147 M€. Et donc, il y a l'accroissement des frais financiers liès à la dette :

Voir p9 du rapport trimestriel :

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(viii) Profit for the period

Profit for the period declined by 87.6% to €59 million. The main drivers of the decline were

i) the recognition in Q1 2022 of a non-recurring gain of €330 million on the sale of the Group’s remaining 30% interest in On Tower France to Cellnex,
ii) the €81 million increase in net finance costs due mainly to the impact of the acquisition of UPC Polska in Poland and refinancing operations carried out during the year

https://s3.fr-par.scw.cloud/iliad-strapi/iliad_Group_Q12023_Quarterly_Report_96b07911be.pdf

Et on remarque encore une fois qu'Iliad est d'une discrétion de violette sur les résultats de sa filiale Free pro. Il n'y a strictement aucun chiffre la concernant.
Par contre, on note qu'Iliad Italie fait son premier flux de trésorerie positif (ce qui n'empêche pas que son résultat net doit être encore négatif, mais là aussi, ce chiffre n'est plus donné par pays).

Rom 1 · « **Réponse #436 le:** 19 mai 2023 à 20:06:02 »

Heureusement avec le don de 308 millions d'euros de Bouygues Telecom, le résultat net repartira à nouveau à la hausse au prochain trimestre. Reste plus qu'à faire condamner Orange et SFR pour passer l'année. En espérant que la cour d'appel n'invalide pas la décision de première instance, ça serait dommage.

alain_p · « **Réponse #437 le:** 19 mai 2023 à 20:24:36 »

Ce n'est pas sur, si Iliad estime qu'il y a des risques qu'il doive les rembourser, il pourrait les mettre en provisions, donc les retirer du bilan.

Myck205 · « **Réponse #438 le:** 19 mai 2023 à 20:36:38 »

Citation de: Rom 1 le 19 mai 2023 à 20:06:02

Heureusement avec le don de 308 millions d'euros de Bouygues Telecom, le résultat net repartira à nouveau à la hausse au prochain trimestre. Reste plus qu'à faire condamner Orange et SFR pour passer l'année. En espérant que la cour d'appel n'invalide pas la décision de première instance, ça serait dommage.

Pour SFR c'est déjà fait il me semble.

alain_p · « **Réponse #439 le:** 19 mai 2023 à 22:02:22 »

Citation de: Myck205 le 19 mai 2023 à 20:36:38

Pour SFR c'est déjà fait il me semble.

Il me semble qu'il y a encore les pénalités à verser à Free à calculer, mais je peux me tromper.

Myck205 · « **Réponse #440 le:** 19 mai 2023 à 23:29:04 »

Citation de: alain_p le 19 mai 2023 à 22:02:22

Il me semble qu'il y a encore les pénalités à verser à Free à calculer, mais je peux me tromper.

Oui, le montant ne semble pas avoir été encore déterminé.

A voir ce que ça va donner avec Orange. C'est déjà en cours d'ailleurs ?

alain_p · « **Réponse #441 le:** 21 mai 2023 à 12:57:55 »

Citation de: alain_p le 17 mai 2023 à 22:32:30

Par contre, on note qu'Iliad Italie fait son premier flux de trésorerie positif (ce qui n'empêche pas que son résultat net doit être encore négatif, mais là aussi, ce chiffre n'est plus donné par pays).

Je corrige cette dernière affirmation, le résultat net est bien donné par pays dans le rapport trimestriel, voir ci-dessous pour l'Italie et la Pologne. Pour la Pologne, c'est donné en zloty, il faut diviser par environ 4.5 pour l'avoir en euros.

On note donc que l'Italie fait encore un résultat négatif de 41 millions, contre 45 millions il y a un an. Pour la Pologne, le résultat est positif, à ~137 M€, en augmentation par rapport à l'an dernier. Les achats en Pologne ont coûté cher, mais semblent une meilleure affaire que l'Italie.

alain_p · « **Réponse #442 le:** 24 mai 2023 à 22:21:42 »

Altice France a publié ses résultats du T1 2023, hier mardi :

https://lafibre.info/chiffres/parts-de-marche-dans-ladsl-la-fibre-optique-et-la-telephonie-mobile/msg1017908/#msg1017908

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Dans le mobile et sur le fixe, les diverses intégrations laissent-elles encore de mauvaises traces ou la baisse est plus générale et donc moins conjoncturelle ? En tout cas, c'est en baisse sur le fixe et sur le mobile et c'est le cas pour le deuxième trimestre de suite. Les gains sur le THD/FttH permettent de sauver les meubles. C'est presque une année de perdue en terme de gains !
Le chiffre d'affaires stagne à +0,2% sur le T1.

Il n'y pas que les résultats commerciaux qui sont mauvais, les résultats financiers le sont aussi. Si le chiffre d'affaire Telecom augmente de 0.4% comparé au T1 2022, normal suite au rachat de MVNO il y a un an, la marge brute, l'EBITDA, recule de 4.9% pour les Telecom, et même de 5.3% pour le total des activités (avec les médias etc...). Comme la dette ne baisse pas, le ratio dette/EBITDA continue à monter, à x5.8 sur 12 mois (LTM : Last Twelve Months), et même à x6.2 sur les les deux derniers trimestres (L2QA ; Last 2 Quarters), alors qu'Altice a promis à ses investisseurs de le baisser à x4.5, voir citation ci-dessous. On est loin, et surtout c'est avec une forte hausse des taux d'intérêt.

Citer

Q1 2023 Key Highlights

• Telecom revenue grew by +0.4% year over year and total revenue grew by +0.2% year over year in Q1 2023.

• Telecom EBITDA declined by -4.9% year over year and total EBITDA declined by -5.3% year over year in Q1 2023.

• Total accrued Capex was €5892 million in Q1 2023, resulting in total operating free cash flow of €268 million in Q1 2023.

Mid-term financial objectives reiterated

• Mid-term: organic operating free cash flow growth of €1 billion, underpinned by revenue, EBITDA growth and Capex reduction (excluding impacts related to XpFibre3).

• Leverage target of 4.5x net debt to EBITDA

https://alticefrance.com/sites/default/files/pdf/SFR%20%28Altice%20France%29%20%E2%80%93%20Q1%202023%20Results.pdf

Comme Altice France a publié son rapport financier consolidé trimestriel hier soir, je détaillerai prochainement dans le sujet dédié.

Pour savoir plus précisément où SFR en est sur le FTTH, on attendra comme d'habitude l'observatoire du fixe de l'ARCEP pour le T1 qui doit être publié le 1er Juin.

alain_p · « **Réponse #443 le:** 08 juin 2023 à 22:22:20 »

Estimation nombre abonnés FTTH SFR T1 2023 :

L'ARCEP a publié aujourd'hui son observatoire des services fixes :
https://www.arcep.fr/cartes-et-donnees/nos-publications-chiffrees/observatoire-des-abonnements-et-deploiements-du-haut-et-tres-haut-debit/derniers-chiffres.html

Avec le total des abonnements FTTH donné par l'ARCEP et en déduisant le nombre d'abonnés FTTH publié par les trois autres opérateurs, on peut comme chaque trimestre, calculer le reste, c'est à dire le nombre d'abonnés FTTH SFR + autres, Altice continuant à mélanger les abonnés FTTH et câble FTTLA, TV seule, et même 4G fixe, sous le vocable "Fibre".

Hammett s'est déjà livré à cet exercice, mais je vais rajouter les abonnés câble, dont le total est lui aussi donné par l'ARCEP, pour avoir le maximum des abonnés THD de SFR.
https://lafibre.info/chiffres/parts-de-marche-dans-ladsl-la-fibre-optique-et-la-telephonie-mobile/msg1020406/#msg1020406

L'ARCEP compte donc 19.017 M d'abonnés FTTH pour le T1 2023, +895k par rapport au T4 2022, voir tableau ci-dessous, et 0.812 M d'abonnés câble (> 100 Mb/s), -51k, ce qui est voisin de la baisse habituelle, -60k.

Pour les 3 autres opérateurs, on a :
1) Orange : 7.53 M d'abonnés FTTH. (+289k)
2) Free : 4.87k M " (+212k)
3) Bouygues Telecom : 3.141 M (+148k)

Ce qui donne pour SFR + autres : 3.476 M (+246k) abonnés FTTH.

On peut noter que le nombre d'autres a probablement baissé depuis le rachat l'an dernier de Coriolis (les autres comptent en particulier les petits opérateurs Entreprise). La progression FTTH de SFR pourrait être en fait bien meilleure qu'estimée au premier abord, en se situant entre Free et Orange.

En comptant les abonnés FTTLA (> 100 Mn/s), on atteint 4.288 M d'abonnés THD au maximum (+195k). alors que, voir ci-dessus, Altice compte 4.561 M abonnés "Fibre", soit une différence de 273k. Dans ces 273k, il y a les abonnés TV seule par le câble (parfois sans le savoir car c'est dans les charges de l'immeuble).

Sur l'accroissement de THD, SFR est derrière Free, mais certainement devant Bouygues Telecom.