Tient, un petit article, en français, de zone bourse, des experts eux, en français, mais c'est de l'économie, très difficile à comprendre

Sueurs froides chez les créanciers d'Altice France

Le 23 avril 2024 à 16:20 - Zonebourse.com Par Odile Dubois

Patrick Drahi s’est fait beaucoup d’ennemis au fil de sa météorique ascension.

L’homme d’affaires n’a jamais eu la réputation d’être un tendre ; ses employés et ses fournisseurs ont coutume d’en témoigner. Dans le même esprit, si Drahi s’est spectaculairement enrichi, on n’en dira pas autant des actionnaires d’Altice qui ont parié sur lui, autant en Europe qu’aux Etats-Unis.

Altice Europe, on s’en souvient, avait été retiré de la cote pour une bouchée de pain. Altice US, pour sa part, est en passe de devenir une penny stock, étrillé par des taux d'intérêts en hausse et une performance opérationnelle qui se dégrade. En mai 2023, nous traitions d’ailleurs du sujet dans Altice US : Pile tu perds, face je gagne.

Les créanciers d’Altice France — maison-mère de SFR, entre autres — pourraient être les prochains à rejoindre le groupe des partenaires d’affaires de Drahi laissés sur le carreau. En témoigne la cotation des obligations cotées du groupe, qui s'échangent presque toutes en territoire « distressed », certaines aux deux-tiers du par, l'émission non-collatéralisée au tiers du par.

 Ceci résulte d’un bras de fer initié par Altice France avec ses créanciers : le groupe entend en effet racheter une partie de sa dette, mais avec un discount. Le parti de l’épreuve de force a surpris les investisseurs, qui s’attendaient à ce que le produit des récentes cessions d’actifs d'Altice soit immédiatement réorienté vers le désendettement. Or, un tour de passe-passe a permis au groupe de se soustraire à cette obligation.

Reste à trouver un terrain d’entente avec les créanciers, qui pour ainsi dire ont joué avec le feu et se sont brûlés. La direction d'Altice a prévenu qu'ils auront des sacrifices à consentir. Naturellement, ils se regroupent désormais pour faire front ; l'un d'entre eux n'a pas hésité à qualifier les tactiques de Drahi de "méthodes de voyou".

Patrick Drahi n’a jamais eu bonne presse, mais ses ennuis les plus sérieux — entre autres les Drahi Leaks et la chute de son bras droit Armando Pereira — ont commencé dans la foulée de sa montée surprise au capital de British Telecom.

De là à parier que certains outre-Manche n’ont pas vu d’un bon oeil le raid de l’homme d’affaires franco-israélien, et décidé de contre-attaquer par tous les moyens, il n’y a qu’un pas qu’une imagination débordante ne manquera sans doute pas de franchir.

Source : ZoneBourse.com

Pour rappel, Altice France est le seul opérateur, et la seule entreprise que je connaisse, qui ne publie pas ses comptes consolidés en même temps que ses résultats, mais quelques jours, ou semaines après. Une fois que l'attention sur la présentation des résultats est passée, ce qui fait que les chiffres de ces comptes consolidés passent inaperçus. En particulier, ici, Hammett n'en parle pas. Ce qui m'a poussé à moi les présenter.

Car ils contiennent ce qu'on ma toujours dit être le chiffre le plus important pour une entreprise, c'est son résultat net. L'objectif d'une entreprise, c'est de faire des bénéfices. Mais dans le cas d'Altice, ce qu'elle présente dans ses résultats, c'est la marge brute, l'EBITDA (Earnings Before Interest, Taxes, Depreciation and Amortiztion). Or les intérêts de la dette bouffent l'EBITDA, et Altice France s'est souvent retrouvé en pertes, sauf quand il vendrait des actifs, ou les instruments dérivés les plus rentables dans le contexte de 2022 (hausse des taux d'intérêt d'abord aux Etats-Unis, puis 8 mois après en Europe, qui avait fait monter le dollar par rapport à l'euro). Donc après la vente de ces instruments dérivés rentables, qui avaient fait une recette de 1.15 milliards en 2022, pas étonnant que ceux qui restent soient en déficit en 2023...

Il y a plein d'autres chiffres intéressants, à mon avis..,  dedans, c'était par exemple la révélation du fait qu'Altice France ait versé environ 100 millions d'euros à Free en 2023 pour régler à l'amiable le contentieux sur les téléphones subventionnés, qui remontait à des années, 2012 ou 2013.

Ce que je dis ne sont pas des propos de bistrot, car citent, avec des copies d'écran, des chiffres précis, qui sont ceux des documents officiels d'Altice France. Mais certains, dont Altice même, vu le retard de la publication, ne semblent pas aimer qu'on les mette en avant...

Peut-être que le PNF mettra à jour d'autres cachotteries moins avouables d'Altice.

... L'objectif d'une entreprise, c'est de faire des bénéfices.
...

Non. Ca c'est l'objectif des financiers. A force d'être conditionné à avoir le nez dans le guidon, on ne voit plus où on va.
L'objectif d'une entreprise, c'est de fournir un service/produit utile à la société, tout en pouvant en vivre.

Parfait merci, je trouve juste étrange que justement nous pouvons critiquer le modèle financier FREE durant 15/20 XXX pages d'affilées mais dès qu'on évoque le modèle Orange ou SFR alors là c'est la mise en garde instantanée.

Perso je trouve cela très troublant. (Ou alors revoir la modération, et dans ce cas : je ferai mon méa culpa)

ca tape autant sur les quatre... enfin plus régulièrement sur sfr, puis byg, puis l'agrume, et free à nouveau, c'est chacun son tour, comme les soldes, la bourse ou la météo..

Non. Ca c'est l'objectif des financiers. A force d'être conditionné à avoir le nez dans le guidon, on ne voit plus où on va.
L'objectif d'une entreprise, c'est de fournir un service/produit utile à la société, tout en pouvant en vivre.

une société qu'a plus de cash, elle est quand meme bien dans la merde..

Pour en vivre, il faut faire des bénéfices... Par contre, racheter des entreprises par la dette en leur faisant porter cette dette, détruire des emplois pour payer les intérêts, se prendre des dividendes au détriment de l'entreprise, c'est se comporter en sangsue sur le dos de ces entreprises.

pourtant, drahi n'a pas fait si différemment que breton chez atos, alors que ce dernier, francais, est dans une situation bien pire que l'empire de drahi, et sera sans doute démantelé dans les prochaines années, si ce n'est avant la fin de l'été.

pourtant, les médias courent pas tous comme des dératés après breton et la clique atos..

Je remarque une grosse différence de contenu dans la partie "Actus Fibre" des différents FAI sur ce forum.
- Orange et Free: on y discute nouveauté, technique
- Bouygues: augmentation de prix, technique
- SFR: procès, malversations diverses

Allez-y et constatez vous-même !
Quand les clients d'un FAI commencent à se préoccuper d'autres choses que ce qui concerne leur fibre, ça sent le départ vers d'autres cieux.
Pas question de rats et de navire mais une saine réaction de désapprobation.

Ou peut-être tout simplement que techniquement, ils n'ont pas de problèmes à relater.

D'ailleurs, ce ne sont pas forcément les abonnés SFR qui postent dans ces sujets.