SFR a aussi publié ses comptes intermédiaires détaillés sur un an, de Septembre 2015 à Septembre 2016.

http://www.sfr.com/sites/default/files/Finance/Documents-financiers/sfr-group-comptes-consolides-300916.pdf

On y lit des chiffres intéressants. Par exemple p2, que le coût de l'endettement brut est passé en un an de 570 à 971 millions d'euros, ce qui serait du en partie au refinancement d'Avril selon le document (?), ce qui pèse très lourdement dans ses résultats, le résultat net étant passé de +891 à -156 millions d'euros sur la période.

En incluant les "autres éléments du résultat global", p3, SFR est passé un an de +953 à -245 millions d'euros de résultat.

Concernant la marge brute d'exploitation (l'EBITDA), qui a retenu l'attention de la bourse, car l'action SFR a monté de plus de 2% vendredi, elle serait passée, selon le CP, de 1034 à 1041 millions du T2 au T3, ce qui fait une augmentation de 7 millions, +0.6%, et la marge augmente donc (vu que le CA total en même temps baisse de 2%), de +1.1%, à 37.1%.

Cela a du rassurer la bourse sur les capacités de "cost killer" des dirigeants d'Altice, pourtant il n'y a eu probablement aucune réduction des coûts. Si on tient compte de la manip sur la TVA avec SFR Presse, on peut penser que la marge d'exploitation, hors gain TVA, a plutôt baissé (c'est normal, car le CA baisse).

En effet, selon les estimations par exemple d'Europe 1, le gain de la manip sur 1 an serait de 250 millions à 350 millions sur un an :

En consultant plusieurs factures de clients SFR, nous avons pu estimer qu’entre les factures du mois d’avril (où l'offre SFR Presse n'était pas présente) et celles du mois de mai (où l'offre est intégrée), le montant de la TVA payé par les abonnés a baissé. La différence est peu visible dans l'immédiat, avec des baisses allant de 1,16 euro de TVA en moins à 1,60 euro. Pourtant, rapporté aux 18 millions de clients concernés, le chiffre va permettre à SFR d'économiser entre 250 et 350 millions d'euros chaque année.

http://www.europe1.fr/economie/comment-sfr-va-faire-perdre-350-millions-deuros-par-an-a-letat-2750072

Même en étant plus conservateur qu'Europe 1, en comptant 200 millions sur un an, donc 50 millions sur 1 trimestre (pour ce 1er trimestre, ce qui est aussi plus facile pour le calcul), comme le CA est calculé hors taxe, et que donc ce gain, sans autre dépense, va directement à la marge d'exploitation, il y aurait sans cette manip une baisse de 43 millions de l'EBITDA (50-7). Je suis surpris que la bourse ne l'ait pas relevé, mais probablement beaucoup n'analysent pas à ce niveau de détails. Si cette manip est finalement rejetée par les impôts, cela va faire  très mal à SFR, car l'EBITDA dans ce cas baisserait de 4.2%.

Et à part cela, des commentaires constructifs ?

Bizarrement je ne détecte pas dans tes propos de vrais contre-arguments par rapport à ce que raconte alain_p. Sans juger pour autant de la véracité de ce qu'il raconte, ça a le mérite de dépasser le "ce que tu racontes est faux, espèce d'anti-SFR primaire !"...

Si tu lisais le lien que j'ai donné sur le bilan propre de SFR ? Je ne fais que reprendre leurs chiffres. Cela t'ouvrirait peut-être les yeux sur la situation déplorable de SFR, et t'ôterait tes oiellères sur ton cher FAI.

Il est pourtant constaté par tout le monde que depuis la reprise par Altice, SFR ne fait que perdre des abonnés, à la fois dans le fixe et le mobile (malgré l'investissement dans la 4G estimé à 115 millions d'euros dans le CP), ce qui conduit à une baisse du CA, et en partie à cause du financement des intérêts de la dette, à une situation financière très difficile, SFR est dans le rouge de 245 millions d'euros sur un an, ce qui conduit notamment à la suppression de 5000 emplois l'an prochain. Ce sont donc les employés (et sous-traitants) qui payent l'addition de l'endettement de SFR.

Franchement, le problème de SFR n'est pas directement la dette dont les échéances ont été renégociés. Le but premier est d'avoir un très bon Ebitda, afin de rassurer les investisseurs et de démontrer que Drahi est capable de gérer.
Le problème de SFr est aussi que Vivendi n'a pas fait grand chose pendant la période de vente et que les investissements ont été très faibles. De plus, Drahi a mis du temps à vraiment appréhender dans quoi il investissait. Cela va quand même faire 2 ans que SFR a été vendu et les résultats ne sont toujours pas là. Le nombre de clients baissent.
En fait, SFR a du potentiel, mais n'est absolument pas utilisé. L'exemple en est la sous-utilisation de son réseau THD.

D'autre part SFR s'est lancé
- dans une course pour faire la différence sur les contenus,
- alors qu'il lui faut aussi investir dans son réseau mobile et fixe,
- regagner des clients et réorganiser le groupe,
- virer des salariés,
- éventuellement racheter une partie de Bouygues Telecom,
- tout en présentant des résultats financiers rassurants.
Cela fait beaucoup...D'autant que la concurrence est sévère !

Le "redressement" de SFR va certainement prendre plus de temps que prévu initialement par Drahi et son équipe.

Franchement, le problème de SFR n'est pas directement la dette dont les échéances ont été renégociés.

Mais le paiement des intérêts de la dette lui coûte quand même 850 à 900 millions d'euros par an. Ce n'est pas négligeable. Si j'étais un prêteur de SFR, je laisserais mes fonds là, tant que SFR peut payer. En 10 ans, cela me rapporterait 8 à 9 milliards d'euros. Et avoir un intérêt de 5.2%, pour l'instant cela ne court pas les rues.

Bien sûr, à condition de ne pas perdre à la fin quand même mes 15 milliards d'euros...