SFR a aussi publié ses comptes intermédiaires détaillés sur un an, de Septembre 2015 à Septembre 2016.
http://www.sfr.com/sites/default/files/Finance/Documents-financiers/sfr-group-comptes-consolides-300916.pdfOn y lit des chiffres intéressants. Par exemple p2, que le coût de l'endettement brut est passé en un an de 570 à 971 millions d'euros, ce qui serait du en partie au refinancement d'Avril selon le document (?), ce qui pèse très lourdement dans ses résultats, le résultat net étant passé de +891 à -156 millions d'euros sur la période.
En incluant les "autres éléments du résultat global", p3, SFR est passé un an de +953 à -245 millions d'euros de résultat.
Concernant la marge brute d'exploitation (l'EBITDA), qui a retenu l'attention de la bourse, car l'action SFR a monté de plus de 2% vendredi, elle serait passée, selon le CP, de 1034 à 1041 millions du T2 au T3, ce qui fait une augmentation de 7 millions, +0.6%, et la marge augmente donc (vu que le CA total en même temps baisse de 2%), de +1.1%, à 37.1%.
Cela a du rassurer la bourse sur les capacités de "cost killer" des dirigeants d'Altice, pourtant il n'y a eu probablement aucune réduction des coûts. Si on tient compte de la manip sur la TVA avec SFR Presse, on peut penser que la marge d'exploitation, hors gain TVA, a plutôt baissé (c'est normal, car le CA baisse).
En effet, selon les estimations par exemple d'Europe 1, le gain de la manip sur 1 an serait de 250 millions à 350 millions sur un an :
En consultant plusieurs factures de clients SFR, nous avons pu estimer qu’entre les factures du mois d’avril (où l'offre SFR Presse n'était pas présente) et celles du mois de mai (où l'offre est intégrée), le montant de la TVA payé par les abonnés a baissé. La différence est peu visible dans l'immédiat, avec des baisses allant de 1,16 euro de TVA en moins à 1,60 euro. Pourtant, rapporté aux 18 millions de clients concernés, le chiffre va permettre à SFR d'économiser entre 250 et 350 millions d'euros chaque année.
http://www.europe1.fr/economie/comment-sfr-va-faire-perdre-350-millions-deuros-par-an-a-letat-2750072Même en étant plus conservateur qu'Europe 1, en comptant 200 millions sur un an, donc 50 millions sur 1 trimestre (pour ce 1er trimestre, ce qui est aussi plus facile pour le calcul), comme le CA est calculé hors taxe, et que donc ce gain, sans autre dépense, va directement à la marge d'exploitation, il y aurait sans cette manip une baisse de 43 millions de l'EBITDA (50-7). Je suis surpris que la bourse ne l'ait pas relevé, mais probablement beaucoup n'analysent pas à ce niveau de détails. Si cette manip est finalement rejetée par les impôts, cela va faire très mal à SFR, car l'EBITDA dans ce cas baisserait de 4.2%.