Dette nette Altice France à la fin du T3, avant mise en oeuvre accord avec les créanciers :

On finit la revue des résultats financiers d'Altice par un point sur l'état de sa dette avant la mise en œuvre de l'accord avec es créanciers, pour la diminuer d'environ 8 milliards d'euros, contre 45% du capital (et recevant aussi 1.5 milliards d'euros en cash).

On a donc le tableau ci-dessous, ou la dette brute au 30 Septembre (l'accord, c'est le 1er Octobre), est de 23864 M€ et apparait en diminution d'environ 1.1 milliards d'euros, par rapport au montant de 24925.2 M€ un an auparavant, grâce au paiement en début d'année de deux prêts hypothécaires pour un montant total de 1.3 milliards d'euros. Mais entre temps, les pertes des trimestres précédents ont fait remonter la dette.

Pour le calcul de la dette nette, le cash disponible est soustrait comme d'habitude, mais à 424.6 M€, apparait deux fois moins important que le montant d'un an avant, qui état de 898.8 M€.

Et on a donc le produit des ventes de 2024, qui avaient été requalifiés en unrestricted, c'est à dire mis hors de portée des créanciers dans des filiales indépendantes, qui ont été réintégrées, la vente Altice Media, pour 1.55 milliards d'euros, celle de 70% des datacenters, et une prise de dividendes d'XPFibre, pour environ 1 milliards d'euros. On a donc un retour de 2.75 milliards d'euros de cashs, qui ont été placés sous séquestre (escrow account), et qui sont aussi déduit de la dette brute.

Voir le CP des résultats p 9 :
3 Cash in escrow reflects the disposal proceeds (100% of Altice Media, 70% in UltraEdge S.A.S and proceeds from the recapitalization of XpFibre) used in the financial restructuring.

On en arrive donc à une dette nette de 20.683 milliards d'euros, en diminution, grâce à ces apport, d'environ 3.6 milliards d'euros par rapport à Septembre 2024.
Sans le montant placé sous séquestre (et dont une partie servira à payer les 1.5 milliards de cash dus aux aux créanciers), on est encore, dernière ligne, à une dette nette à fin Septembre de 23.4 milliards d'euros, une diminution de seulement 600 M€ par rapport à l'année d'avant.

Pour le rapport dette/EBITDA, il faut voir le CP, qui présente la dette pro forma, donc comme elle serait après l'accord financier avec les créanciers. Dans ce cas, ce rapport s’baisserait à x5.1 sur les deux derniers trimestres, avec une dette nette quand même à 16 milliards d'euros, ayant remonté par rapport aux estimations précédentes (15.6 milliards d'euros), à cause des pertes subies entre temps.

Si on regarde la colonne 'Actual', avec 20.684 milliards de dette nette (comprenant donc le montant sous séquestre), et un EBITDA de 3237 M€, on est toujours à la fin du T3 à un ratio en fait de x6.3.

Résultat net d'Altice France (Holding) année 2025

Altice France a donc présenté ses résultats 2025 avec quelque retard le mardi 28 Avril, après la fin du T1 2026, comme en 2025 pour l'année 2024. Mais comme d'habitude sans ses comptes consolidés, donc son résultat net, qui sont sortis quelques jours plus tard. Ils étaient très attendu car les premiers à mettre en oeuvre, au 1er Octobre 2025, l'accord avec les créanciers, qui abandonnaient alors 8.6 milliards de créances contre 45% du capital d'Altice France.

Pour la Holding luxembourgeoise, renommée Lux 3 S.A, qui chapeaute Altice France, voir :
https://static.s-sfr.fr/AlticeFrance/investors/financial-documentation/Altice-France-Lux-3-SA-FY-2025-Financial-Statements.pdf

On a aussi les Management Discussions Analysis, qui donnaient auparavant des tableaux avec la variation en pourcentage entre une année et la précédente, mais c'est aussi le cas cette année du rapport financier ordinaire.
https://static.s-sfr.fr/AlticeFrance/investors/financial-documentation/Altice-France-Lux-3-SA-FY-2025-MDA.pdf

Pour Altice France S.A.S, restreint à la France, mais peu de différence dans les résultats, voir :
https://static.s-sfr.fr/AlticeFrance/investors/financial-documentation/Altice-France-SAS-FY-2025-Consolidated-Financial-Statements.pdf

On constate donc, voir ci-dessous, une perte énorme de 1822.7 M€, avec des frais financiers record de 2428.8 M€, près de 26% de ses revenus, 9382.4 M€, en baisse de près de 1 milliard d'euros sur un an.
On note que la variation sur 2024 n'est pas indiquée, et pour cause. On voit a priori avec surprise que le résultat net de 2024 est indiqué à +1975.5 M€, alors que le même tableau des résultats de 2024  publiés donc en Avril 2025, voir au-dessous, donnaient une perte de -1183.8 M€ ! Comment une telle différence, de près de 3 milliards d'euros, pour les mêmes chiffres de 2024 est-elle possible en un an ?

En fait, l'explication, c'est qu'en 2024, en plein bras de fer avec les créanciers, Altice avait déclaré certaines filiales vendues, comme Altice Media, ou UltraEdge, sa filiale datacenters, comme unrestricted, c'est à dire ne dépendant plus d'Altice France, menaçant de se garder le cash de leur vente (1.55 milliards d'euros pour Altice media, près de 600 M€ pour UltraEdge). Donc rien que pour ces deux là, 2.1 milliards d'euros qui n'avaient pas été comptés pour le résultat 2024.

Or, ces filiales, comme promis aux créanciers, ont été réintégrées dans Altice au 1er Octobre 2025, donc réaffectées aux comptes d'Altice pour 2024. Une manip financière comme les aime Patrick Drahi, qui a fait bondir a posteriori le résultat de 2024.

XP Fibre avait été aussi réintégré dans les comptes d'Altice France, alors qu'il avait été aussi déclaré unrestricted, dès Mars 2025.

Par contre, en 2025, il n'y a pas eu de vente d'actifs significative.

La différence se voit sur le ligne 'Other expenses or income' (autres dépenses ou revenu), entourée en bleu dans les deux tableaux, qui était à 363.1 M€ dans les résultats présentés en Avril 2025, et qui est passée à 2777.4 M€, toujours à fin 2024, en comptant le produit de ces ventes.

Et au 1er Octobre 2025, Altice France a aussi versé une prime à ses créanciers pour un total de 2453.5 M€, comme indiqué p6 des 'Management Discussions and Analysis (par exemple 2.5 centimes par euro dette sécurisée détenue), selon l'accord passé auparavant avec eux, ce qui explique l'ampleur de la perte en 2025.

En somme, les produits des ventes de 2024 ont permis de verser la prime des créanciers.