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Merci ; il y a de la lecture pour la plage

Ce sont des comptes de transition avant effet de toutes les restructurations
En quelques mois, ils ont détricoté ce qu'ils ont fait en quelques années dans les contenus et l'exclusivité

Ca va redevenir fortement bénéficiaire même s'ils font croire en une baisse de la pub 

Résultat Net d'Altice International au T2 2020 :

Le rapport des comptes consolidés d'altice International est aussi sorti il y a quelques jours :
http://altice.net/sites/default/files/pdf/AlticeInternational2020Q207082020.pdf

A la suite de la conclusion le 17 Avril de la vente de 49.99% du réseau fibre d'Altice Portugal à Morgan Stanley Insfrastructures, qui a fait gagner 1573.1 millions d'€ à Altice International, on aurait pu penser que le résultat serait largement positif. Ce n'est pas la cas sur le Q2, qui se termine avec une perte de 325.5 M€, contre un gain de 38.4 M€ un an plus tôt.

Cela est du au fait, que contrairement à la vente des 49.99% de SFR FTTH, pour 1.7 milliards d'€, qui avait été compté dans les revenus (non recurring income and expenses) pour Altice France, et d'ailleurs pour 3.4 milliards à l'époque, avant rectification (la valeur totale de SFR FTTH que cette vente représentait), celle de Fast Fiber a été comptée dans les Actifs Financiers (voir plus loin), ce qui change tout.

Le nouveau cabinet KPMG n'a donc pas traité cette vente comme l'avait fait son prédécesseur en 2019, Deloitte.
Cela explique aussi que le résultat d'Altice Europe soit négatif ce trimestre, malgré cette vente.

On remarque en particulier que les coûts financiers ont beaucoup augmenté, à 403.3 M€, contre 62.3 M€ un an plus tôt, du fait d'opérations sur sa dette (la vente de Fast Fiber a surtout servi à payer une partie de la dette).

Résultats opérationnels par segments Altice International T2 2020 :

p10, on a les résultats opérationnels (donc avant paiement des intérêts de la dette entre autres) d'Altice International par segments (Portugal, Israël, République Dominicaine...). On note la disparition d'Altice TV, qui a été réintégrée à Altice France, mais comme elle n'est intervenue que début Juillet, il semble qu'elle aurait du être prise en compte pour ce trimestre.

Ci dessous, on a la comparaison du dernier trimestre et de celui d'un avant. Le résultat opérationnel global, déjà pas très élevé, est en baisse, de 101.4 M€ à 81.7 M€, en particulier au Portugal et République Dominicaine, mais aussi évidemment Teads (régie publicitaire, avec la baisse de la publicité liée au Covid), et en hausse en Israël).

Cela explique que le résultat global soit déficitaire, surtout si la vente de FastFiber n'intervient pas dans le résultat.

Dette Altice International Q2 2020 :

p15 et 16, on a les tableaux de la dette d'Altice International, divisée en emprunts obligataires (Debentures) et bancaires (Loans). Elle en baisse d'environ 310 M€ au total, passant de 8236.3 M€ au T2 2019 à 7923.4 M€ au T2 2020, ce qui contribue à la baisse de 1.2 milliard de la dette totale d'Altice. Cela a été permis par les ventes pendant le trimestre des 25% restants d'OMTEL, les tours teleccom d'Altice Portugal, et donc des 49.99% de fastfiber au T2.

Altice International a aussi remboursé environ 3 milliards d'euros de dettes à plus de 7% (en fait composées d'emprunts en dollars et en euros), pour ré-empruntrer à peu près la même chose, mais à des taux de 5% ou moins, en profitant donc encore des taux extrêmement bas en ce moment. Donc ses charges financières devraient baisser dans les trimestres à venir, mais cela a du s'accompagner de pénalités pour remboursements anticipés, qui expliquent probablement que ses frais financiers aient augmenté ce trimestre.

Résultat Net d'Altice Europe au T3 2020 :

En même temps que la présentation de ses résultats, le 19 Novembre, Altice a publié son rapport financier, permettant entre autre de connaitre son résultat net, qui n'est jamais présenté dans son communiqué de presse. Il est donc toujours dans le rouge, avec une perte, (Loss)/profit for the period, on rappelle que les chiffres entre parenthèse sont négatifs selon la convention comptable, de 358.1 millions d'euros sur 3 mois, contre 259.8 M€ au Q3 2019, donc des pertes creusées de 100 M€.
Sur 9 mois, c'est encore pire, avec une perte de 941.5 M€, contre un bénéfice de 728.6 M€, dû à l'époque à la vente de 49.99% de SFR-FTTH pour 1.7 milliard d'euros à des fond d'investissement dans les infrastructures.

Voir, p1 :
http://altice.net/sites/default/files/pdf/Altice%20Europe%20NV%20Q3%202020%20Financial%20Statements%2019112020.pdf

Quand on regarde dans le détail, on s'aperçoit que ce sont les coûts financiers (Finance costs) qui ont augmenté, à 689.1 M€, sur 3 mois, contre 529.4 M€ au Q3 2019, donc ~160 M€ de plus.
Pourtant, les intérêts de la dette ont baissé, grâce aux taux très bas pratiqués encore, qui ont profité en partie à Altice, qui a remboursé une partie de sa dette por réemprunter à des taux plus bas. On est passé sur ce plan (Interest relative to gross financiel debt) de 486.5 M€ au Q3 2019 à 401.4 M€, soit ~85 M€ de moins.

Mais on note une grosse contre-performance sur les instruments dérivés liés à la dette, probablement due à la baisse de la bourse suite à la crise Covid, qui sont passés d'un bénéfice de 247.1 M€, à une grosse perte de 449.7 M€ au Q3 2020, soit ~697 M€ en moins sur une année. Sans cette perte sur les instruments dérivés, Altice aurait été bénéficiaire.

Rq : pour avoir une vue complète, il faudrait avoir aussi le résultat de SFR-FTTH, qui pour l'instant n'a pas publié de résultat..

Revenus Altice par segments et activités Q3 2020 :

p15, on a le revenu par segments et activités. Au total pour Altice Europe, il est de 3765.1 M€, contre 3659.5 M€, soit +2.9%.
Cela reflète le chiffre en France, qui est de 2736.3 M€, contre 2630.2 M€ au Q3 2020. Altice France représente ~73% des revenus du groupe.

On remarque qu'en France c'est encore le secteur Business qui tire l'ensemble avec 957 M€, contre 876 M€ au Q3 2020, +9.2 %, grâce certainement aux commandes de SFR-FTTH pour la construction du réseau fibre en ZMD AMII ou RIP.