Auteur Sujet: Resultats Financiers du groupe Altice par alain_p (Lu 39078 fois)

alain_p · « **Réponse #276 le:** 31 mars 2024 à 17:55:42 »

Coûts financiers Altice France annèe complète 2023 :

Là, on passe au gros morceau, qui explique en grande partie la perte de 1.4 milliards d'euros d'Altice France en 2023.

Le total des coûts financiers est donc passé à 2783.4 M€ en 2023, contre 847.7 M€ en 2022, soit une hausse de 1935.7 M€, ou +228% !

Ce qui s'explique d'abord par la hausse des intérêts de la dette, à 1412.7 M€, contre 1085.9 M€ en 2022, soit +326.8 M€ ou +30%.
Ce qui était attendu à cause de la hausse des taux d'intérêt des banques centrales. Altice France avait en particulier emprunté en Janvier 2023 5.9 milliards d'euros à 5.5% au dessus du SOFR (indice de référence américain), qui a été aux alentours de 5% en 2023, voir ci-dessous, et de l'euribor (autour de 4%), soit un taux réel de ~10%. Il s'en est servi pour rembourser des dettes de 2025 et 2026, pour les repousser à 2028, mais avec une grosse augmentation des intérêts à payer. Et pour l'instant, les banques centrales n'ont pas encore commencé à diminuer leurs taux, même si cela devrait venir en 2024. Et il a fallu payer une prime de remboursement anticipée de 66.2 M€.

Citer

To this date, the average maturity for Altice France’s debt capital structure has increased to 5.3 years from 4.7 years previously. The new Term Loans, due August 2028, consist of (i) a $4.3 billion Term Loan priced at 5.50% over SOFR and (ii) a €1.7 billion Term Loan priced at 5.50% over Euribor.

Mais ce a fait le plus la différence avec l'année 2022, où Altice France avait fait un bénéfice de 250 M€, c'est le retournement des instruments dérivés. En 2022, Altice France, toujours dans les jongleries financières, avait profité de la hausse de la valeur de ses instruments dérivés, qui l'assurent contre les variations de cours euros/dollars, avec la hausse du dollar face à l'euro en 2022, car la banque fédérale américaine avait augmenté ses taux avant la BCE. Ce qui s'est terminé fin 2022. Altice avait donc vendu ces instruments dérivés, faisant un bénéfice extraordinaire de 1157 M€. Mais en 2023, il n'y a plus cet effet, et c'est au contraire une perte de 593.8 M€ qu'il essuie sur ces instruments, soit un différentiel de 1750.8 M€, ou -151% !

Les autres dépenses financières, qui ne sont toujours pas détaillées malgré leur importance, ont elle un peu baissé, à 849 M€, contre 1010.4 Me en 2022, soit -161.4 M€, ou -15%.

alain_p · « **Réponse #277 le:** 31 mars 2024 à 18:39:30 »

Dette nette Altice France fin 2023 :

En ce qui concerne la dette d'Altice, on sait qu'elle a encore augmenté, et atteint 24.3 milliards d'euros, pro forma, fin 2023. Je vais aussi utiliser le résumé du CP des résultats p9, voir ci-dessous. Le ratio dette/EBITDA atteint x6.4 sur 12 mois (LTM : Last Twelve Months, L2QA : Last 2 Quarters).

Elle est constituée d'environ 16 milliards d'obligations, et 8 milliards d'emprunts traditionnels auprès d'institutions financière. Même sans emprunter plus, elle augmente car les flux de cash flows sont négatifs, et doivent être ajoutés à la dette nette existante. On est donc d'après le premier tableau, à 24243.5 M€, contre 23148.6 Me fin 2022, soit 1 milliard de plus, ou +4.7%.

Elle a augmenté malgré la promesse de Patrick Drahi après l'arrestation d'Armando Pereira en Juillet dernier de faire de sa diminution sa priorité absolue, promesse qu'il a d’ailleurs récemment reniée, demandant à ses créanciers de participer à sa baisse pour 30%, environ 8 milliards d'euros. En effet, les intérêts de cette dette deviennent insoutenables, car Altice emprunte à plus de 10% maintenant. Les 350 M€ empruntés en Décembre dernier l'ont été à 11.5% (et encore avec un remboursement promis de 100€ pour 97€ prêtés, ce qui sur 3 ans rajoute ~1%), et ont servi à rembourser une partie des 1.65 milliards dus en 2025, à un taux alors de ~2.5% alors, voir ci dessous. Et depuis la déclaration du directeur financier lors de la présentation des résultats le 20 Mars, il risque d'avoir du mal à trouver des prêteurs.

Le taux d'intérêt moyen pondéré de la dette est fin 2023 de 5.9% (WACD, Weighted Average Cost of Debt, voir ci-dessous)

D'autant que la note d'Altice France a été dégradée par Moody's à CCCa2 et Standard&Poor's à CCC+, ce qui l'a fait entrer dans la catégorie 'C' dette proche de la défaillance, dont les prêteurs doivent limiter la quantité dans leur portefeuille à moins de 7.5% (selon les Echos), ce qui va d'ailleurs contraindre certains à la revendre, avec perte éventuellement...

Altice a certes annoncé la vente de 70% des datacenters SFR pout environ 530 M€, et surtout celle à très bon prix d'Altice Media, à 1.55 milliard d'euros, mais d'une part, c'est très insuffisant par rapport à la dette totale, 24 milliards, même pour revenir à un ratio de x4.5 promis depuis longtemps, et en plus une bonne partie va être mangée par la perte de 1.4 milliards de l'année 2023...

alain_p · « **Réponse #278 le:** 31 mars 2024 à 19:09:18 »

Flux de trésorerie Altice France Q4 2023 :

Pour rappel (car déjà évoqué ailleurs), les flux de trésorerie ont encore été négatifs de 236 M€ au T4 2023, à cause en particulier de flux financiers de 237 M€. Il sort donc plus de cash qu'il n'en rentre dans les caisses d'Altice France. Ce qui se rajoute donc à la dette nette.

alain_p · « **Réponse #279 le:** 31 mars 2024 à 21:55:24 »

Litiges judiciaires et fiscaux Altice France 2023 :

Finalement, p56, Altice indique que le fisc lui réclame un montant total de près de 1 milliard d'euros. En ce moment, ce serait mal venu. Mais il indique aussi avoir engagé toutes les procédures pour contester ces redressements :

Citer

The total amount of tax reassessment proposed by the French Tax authorities amounted to €999.0 million

Il s'agit de redressements concernant la TVA, dont sur la Presse, ce qui veut dire que SFR ne l'aurait pas encore payé, pour les années 2011 à 2020, d'un autre sur la taxe TV à la CNC, sur les années 2014 à 2017, et enfin de taxes sur les revenus de SFR pour 2014 à 2022...

Dans ses comptes, Altice France indique avoir retenu 299.4 M€ de provisions pour payer ces litiges selon les risques qu'il estime d'être condamné.