Résultats nets d'Altice France pour l'année 2021 :

Altice a finalement publié les résultats financiers consolidés d'Altice France (Holding), mercredi dernier, soit près de trois semaines après la première présentation des résultats le jeudi 24 Février :

https://alticefrance.com/sites/default/files/pdf/Altice%20France%20Holding%20-%20FY%202021%20Financial%20Statements.pdf

Il était déjà arrivé par le passé qu'Alltice publie ses résultats financiers consolidés, qui contiennent ses résultats nets, deux ou trois semaines après ses résultats préliminaires, où il ne présente que la marge brute (l'EBITDA). Mais depuis plus d'un an, ce n'était plus le cas, ils étaient publiés en même temps que les autres. D'après l'article du Capital trouvé par k-L, il est possible que ces résultats consolidés aient été présentés d'abord à ses créanciers, avant d'être mis en ligne bien plus tard, discrètement.

Le résultat net s'établit donc pour 2021 à un déficit -540 M€, contre -260 M€ en 2020 (rappel en convention comptable, les chiffres entre parenthèses sont négatifs). Ce creusement du déficit s'explique en grande partie à cause de la baisse du profit opérationnel, à 825 M€ contre 1486 M€ en 2020. Plus loin, on verra le détail donné par Altice, qui explique en particulier paradoxalement cette baisse par la vente des tours Hivory à Cellnex.

Les intérêts relatifs à la dette, 1037 M€, sont stables, si l'on considère le même champ, c'est à dire en comptant la reprise des ~5 milliards de dette d'Altice Luxembourg début 2021. Les coûts financiers sont quand même sur l'année de ~1.5 milliards d'euros, pour des revenus de ~11 milliards d'euros.

Fonds propres d'Altice France à fin 2021 :

Ce qui fait qu'à fin 2021, les fonds propres d'altice France (Total Equity en anglais), sont devenus extrêmement négatifs, à -5221 M€, contre 176 M€ à fin 2020. Comme les fonds propres sont le bilan de ce qui a été apporté à la création de l'entreprise, plus ou moins les bénéfices ou les pertes de l'entreprise, qu'ils soient négatifs est en général considéré comme un mauvais signe pour la santé de l'entreprise, c'est qu'elle a accumulé des pertes. Là, comme c'est le propriétaire qui les a récupéré, on est dans un cadre un peu différent. Patrick Drahi peut peut-être considérer qu'il peut encore revendre ses actions chez British Telecom est les ramener à Altice France. Mais même avant, avec ~4 milliards de capitaux propres au départ, descendre à 176.4 M€ en 2020 n'était déjà pas brillant.

Revenus Altice France 2021 :

p24, on a un tableau des revenus par activités d'Altice France, avec un deuxième tableau un peu étonnant, c'est la première que je le vois, des revenus (supplémentaires ?) attendus dans les années à venir, pour satisfaire aux obligations de performance (sans doute vis à vis des créanciers), voir tableaux ci-dessous :

On voit dans le premier tableau que les revenus du fixe ont augmenté de ~118 M€, ceux du mobile aussi, de ~86 M€, on le sait en partie grâce à l'acquisition en 2021 de plusieurs MVMOs, pour essayer de ne pas se faire distancer par Bouygues Telecom.

Ceux du secteur Entreprise ont par contre baissé, de ~89 M€, on le sait suite à la baisse des déploiements fibre en zone AMII, et des co-financements des autres opérateurs, XP Fibre apportant moins de commandes à SFR.

Dans l'ensemble, les médias, à 332.5 M€, sont assez négligeables.

Au total, on arrive donc à 11101 M€, en augmentation de ~175 M€ par rapport à 2021.

Mais donc, ce ne serait pas suffisant si l'on en croit le deuxième tableau, qui est assez intrigant. En ce qui concerne cette 'maturité de revenus', je l'interprète personnellement comme l'objectif de réduction entre les écarts de revenus sur lesquels Altice s'était engagé auprès de ses créanciers. On aurait donc un écart de 1733 M€ en 2022, qui serait réduit à 640.6 M€ en 2023, puis 213.5 M€ en 2024, et 245.6 M€ au delà de 2025. Si certains ont d'autres idées, je suis preneur. A mon avis, ce tableau pourrait être une des raisons du retard de publication du rapport financier, qui a peut-être été revu suite aux demandes des créanciers...

Dépenses d'investissement Altice France 2021 :

p25, on a le tableau des dépenses investissements, voir ci-dessous, ligne a) Capital Expenditure (accrued). Contrairement à ce que je pensais, et ce qu'a écrit le Capital (voir article avant), au moins dans ses comptes, Altice France a bien atteint 3 milliards d'investissement, en fait 3.1 milliards en 2020, et 2.9 milliards en 2021, qui doivent inclure les 300 millions payés cette année sur les 410 millions au total pour l'acquisition du MVMO Afone (Reglo Mobile). C'est jusqu'en 2019 que les investissements étaient de ~2.3 milliards d'euros. Après l'année record 2020, fin théorique du déploiement FTTH en zone AMII, les dépenses d'investissement baissent car il y a moins de co-investissements des autres opérateurs (ce qui se voit aussi sur la baisse du chiffre d'affaire de la branche SFR Business, qui assurait une partie de ces déploiements.

Il faudrait voir quel est le rôle de XPFibre dans le financement des déploiement, car maintenant c'est cette filiale qui possède le réseau fibre en AMII, AMEL et RIPs, et finance le déploiement.

Coûts salariaux Altice France 2021 :

Le tableau des coûts salariaux figure p25. Ce qui m'étonne à chaque fois dans ces bilans, c'est le nombre d'employés ETP revendiqué par Altice, soit en 2021 39000, ~2300 de plus qu'en 2020, où il était déjà de 37000. C'est bien sûr bien plus que SFR tout seul, qui comptait 9500 employés, et probablement moins fin 2021, avec le plan de départs volontaires de 1700 emplois. Bien sûr Altice France, ce n'est pas SFR seul, il y a d'autres filiales telles ERT pour les réseaux, Intelcia pour les centres d'appel, les médias (BFM TV...), etc..., en France et à l'étranger. Mais je m'étonne sachant le PDV chez SFR, et la réputation d'Altice de réduire es emplois, qu'il en affiche 2000 de plus.

Les coûts salariaux sont de plus d'1 milliard d'euros, à 1066 M€, et bien sûr vu l'augmentation du nombre d'employés en hausse de ~40 millions d'euros. Cela fait donc en moyenne 27.000 € bruts annuels par employé (2263 € bruts mensuels). Comme indiqué en dessous du tableau, cela inclut aussi la provision pour le plan de départs volontaires.

Résumé des informations financières des joint-ventures, dont XpFibre, d'Altice France 2021 :

Il me semble que c'est la première fois que figure dans les comptes consolidés d'Altice France (Holding), un résumé des comptes des joint-ventures d'entreprises détenues avec d'autres partenaires, dont XpFibre. On note qu'en 2021, les revenus d'XpFibre ont plus que doublé, à 950 M€ contre 429.8 M€ en 2020, probablement par l’augmentation des revenus de location des lignes FTTH, dont le nombre a beaucoup augmenté au cours de 2020, puis 2021. Néanmoins, le résultat net s'est creusé, passant à -118 M€, contre -75.8 Me l'année précédente. Il y a aussi une dette qui a été contractée chez XpFibre, pour financer le déploiement du FTTH, qui était l'an dernier de 1.4 milliards d'euros, dont il faut payer là aussi les charges.