Altice a chuté de nouveau de près de 10% aujourd'hui, à 11.46 €. On en est donc à 35% en 5 séances maintenant.

Je voudrais aussi revenir sur un détail qui a intrigué certains journalistes dans la présentation des résultats, ce passage :

. Fixed B2C revenue declined -1.9% YoY in Q3. Fixed B2C ARPU declined -3.9% YoY reflecting the lapping of the content and bundling initiatives implemented in May 2016

Certains ont cru y lire que l'ARPU avait baissé à cause de l'ajout d'Altice Presse dans les offres en Mai 2016. En fait, l'ajout de cette offre presse a bien sûr servi à jouer sur la TVA, à 2.1% sur la presse, donc à augmenter l'ARPU, calculé hors TVA, un gain estimé par certains à ~1.4 €/abonné au vu des factures d'abonnés. C'est une hausse artificielle, car dans le même temps, les abonnés n'ont acheté aucun nouveau service ni payé plus TTC. Mais comparé au trimestre précédent, cela a permis d'afficher un ARPU, et donc un EBITDA en hausse par rapport à un an avant.

Cet effet a duré bien sûr sur les quatre trimestres suivants, tant que la base de comparaison était un an avant. Il a cessé au T3 2017, puisque la base de comparaison est le T3 2016, où l'effet TVA était déjà appliqué. Donc cela ne masque plus la baisse sous-jacente de l'ARPU, due en particulier aux promotions engagées entre temps (10 € à vie, offre 30 ans...).

L'effet va s'inverser tout à fait mécaniquement dans quelques mois. Si j'ai bien compris SFR (et Bouygues Telecom), continuent à appliquer la TVA à 2.1% sur la moitié de "remise couplée', c'est à dire 10 €, jusqu'au 1er Janvier, où la nouvelle loi des finances va s'appliquer, qui interdit ce genre de jeu avec la TVA (cela ne s'appliquera plus qu'aux ventes réelles presse).

Donc au T2 2018, les résultats d'Altice France vont  afficher une baisse artificielle de l'ARPU, donc de l'EBITDA, dû simplement au fait que l'effet TVA ne jouera plus.

Sinon, une petite courbe de l'évolution de l'action Altice depuis 3 mois. Il faut rappeler qu'à partir de fin Août, un programme de rachat d'actions pour un milliard d'euros a été lancé, qui revu, s'est terminé le 2 Novembre dernier, et n'a pas réussi à enrayer la baisse graduelle de l'action Altice. Le 3 Novembre, privée de sa béquille, l'action s'est effondrée.

Bah, vas y ! (si tu y crois)

La partie qui concerne la France :

Alain Weill, SFR Media CEO, is appointed SFR Group Chairman and CEO, and Altice Media COO. Alain will continue to lead the media business across the group and implement Altice’s content and media convergence strategy in France together with Armando and his team.

P.Drahi, pédégé du CA de SFR veut reprendre la main, trois ans après le rachat, cette boite n'avance plus.

positivons
Je pense que Drahi va faire d'énormes efforts (financiers ?) pour rattraper la situation
Il n'a plus le droit à l'erreur 

De l'annonce d'hier, des conclusions peuvent être tirées :
-P.Drahi peu habitué à être en première ligne sur la gestion opérationnelle se met en avant, après lui il n'y aura plus d'autres fusibles ;
-Dennis Okhuijsen, devient PDG d'Altice Europe, tout en restant directeur financier du groupe -->l'objectif est de rassurer les marchés en mettant un financier
- la garde rapprochée prend du galon : D.Goei, A.Pareira --> rassurer les marchés en mettant des gens connus et qui ont fait leurs preuves.

Depuis sa reprise par Altice en 2014, SFR n'a cessé de perdre des clients, avec des conséquences négatives sur ses revenus.
Or, la France reste une pierre angulaire dans le dispositif de Patrick Drahi. Il a besoin d'une base forte notamment pour faire face aux échéances générées par la dette de son groupe, qui s'élève au total à 51 milliards d'euros, pour l'ensemble de ses filiales.
A noter aussi que 80% de la dette de SFR fut souscrite à taux fixe et que les premières échéances de remboursement se seront pas avant 2022. C'est la stratégie de l'opérateur qui est sanctionnée et la "confiance" en sa capacité à réussir qui a diminué.
Goldman Sachs a placé la recommandation à "neutre" au lieu d"acheter", car il y a des inquiétudes "sur l'ensemble de la stratégie de désendettement du groupe, d'acquisition relutive ou de rachat d'actions"