Quand on lit l'article des Echos on a vraiment l'impression que le réseau appartient à 100% à Covage... et non pas aux contribuables...

Valo 1 milliard un réseau qui n'est même pas à eux car 100% de DSP ?

Même pas, car c'est 50% qui est mis en vente à 1 milliard. Si cela se faisait, cela valoriserait l'entreprise à 2 milliards d'euros...

Mais attendez.

Valo 1 milliard un réseau qui n'est même pas à eux car 100% de DSP ?

C'est quoi cet asset tout pourri ?

Les mecs faisaient -2M de résultat net en 2017, en plus...

Y'a un truc qui m'échappe ?

Oui, tu confonds plusieurs notions.

Ce n'est pas parce que le réseau ne t'appartient pas en pleine propriété que tu ne peux pas valoriser à hauteur des revenus de l'usufruit. Autrement dit, t'as une concession de 10 ans, elle va te rapporter un certain revenu pendant toute cette période que tu peux valoriser.

C'est pareil pour le fonds de commerce : tu ne possèdes pas tes clients, mais tu peux les valoriser malgré tout

Je doute fortement que ça permette de valoriser autant, quand même...

Tu ne comprends pas la notion de fonds de commerce.

Autre exemple: tu vois la gueule que ça a, un cabinet d'expertise comptable ? Un p'tit bureau, des PC, des calculatrices et pleins de classeurs, ça vaut "rien" en soi. Bah ma copine, devenue experte-comptable est obligée de s'endetter pour racheter une partie d'un cabinet, qui vaut... plusieurs centaines de milliers d'euros (et encore, c'est un petit cabinet ^^), car il y a déjà plein de clients, donc du fric qui rentre.

En rachetant un fonds de commerce, tu rassures tes partenaires bancaires, car tu rachètes tout de suite une clientèle, tu rachètes tout de suite du cashflow qui rentre. Plutôt que de démarrer de 0, sans clientèle, et galérer pendant des années (et où aucune banque te suit).

Là avec Covage c'est pareil. Tu ne rachètes pas juste un réseau, mais un ensemble de concessions, de clients, etc qui font que le business est plus simple, car déjà présent. Contrairement à un réseau "nu" où tu dois marketer, commercialiser, etc. J'imagine qu'il y a des boites d'audits qui ont émis des recommadations sur le "bon" prix à afficher pour le justifier auprès des repreneurs.

Et pour finir, c'est comme Facebook. En soit, c'est "juste" du code et des serveurs. Mais ça vaut nettement plus quand tu as plein de profils dessus, et encore davantage si les gens sont assidus, qu'ils alimentent le réseau, qu'ils voient tes contenus, etc.

Dire que Covage a un "énorme potentiel", bof, je suis sceptique. Comme dit Hugues, il n'est que délégataire de service public, avec une convention qui va durer dans les 25 ans en général. Bien sûr, il sera rémunéré pour cela, dans la limite de ce qui encadré par l'ARCEP, et cela va avec une contrepartie qui n'est pas gratuite, l'entretien du réseau. J'estime donc que la marge sera modeste, une fois le déploiement terminé.

De plus, actuellement, le délégataire vend une offre activée à de petits opérateurs, qu'il ne pourra pas beaucoup augmenter car sinon ces petits opérateurs seraient étranglés. Cela va avec les raccordements qui sont facturés. Cette rente va diminuer quand les gros opérateurs vont arriver dans les années à venir, et n'utiliseront pas cette offre activée, et raccorderont eux-mêmes les PMZs.

Déjà, si ce que dit Hugues est juste, ils avaient un résultat négatif de 2 millions d'euros. Donc il ne part déjà pas très bien. Je vois plutôt cela comme une bulle spéculative, alimentée par le prix obtenu par SFR FTTH. Mais au moins lui sera propriétaire de son réseau.

Donc on verra s'il y a des acheteurs à ce prix...

-1.17 million d'euros en 2017 d'après ce que j'ai lu.