Auteur Sujet: Resultats Financiers du groupe Altice par alain_p  (Lu 37719 fois)

0 Membres et 1 Invité sur ce sujet

alain_p

  • Abonné Free fibre
  • *
  • Messages: 16 170
  • Delta S 10G-EPON sur Les Ulis (91)
Resultats Financiers du groupe Altice par alain_p
« Réponse #216 le: 28 novembre 2022 à 21:58:20 »
Périmètre Altice France Holding Restricted Group au T3 2022 :

Ce sont en fait les résultats de la Holding d'Altice France, qui a bien sûr son siège au Luxembourg, bien plus clément fiscalement, mais dépouillé de deux filiales à 100%, SportsCoTV, qui héberge Altice France, et Altice Finco France, la filiale financière, qui sont présentés dans ce bilan, alors qu'Altice TV figurait bien dans ce rapport il y a deux, parce que d'une part les résultats d'Altice TV présentaient mal dans ce rapport (déficit de 600 millions d'euros), et que d'autre part Altice Finco a des dettes qui feraient encore augmenté celles d'Altice France. Pour SportsCoTV, je pense que l'on peut parler de filiale de défaisance de mauvais actifs. Mais son résultat se rappelle au bon souvenir quand même par la dépréciation de 355 Me dans les comptes du groupe restreint.

N'ayant pas compté dans son bilan deux filiales à 100%, le rapport précise tout de même que celui-ci n'est pas totalement conforme aux normes comptables IFRS 10 (International Financial Reporting Standards). Bien sûr... On retrouve parfois les résultats de ces filiales dans un autre rapport présenté chaque trimestre (et pas encore sorti pour ce trimestre), les MDA (Management Discussions and Analysis).

Voir p7 :

Citer
Combination scope

The scope of the combined interim financial statements thus excludes legal entities that have been declared as ‘unrestricted subsidiaries’, notably SportsCoTV S.A.S, the company that houses the Altice TV activity as well as Altice Finco France S.A.S. (“Altice Finco France”), a financing company of the Group merged in June 2022. As a result, the combined financial statements prepared hereafter are not fully compliant with the requirements of IFRS 10 – Consolidated Financial Statements.

alain_p

  • Abonné Free fibre
  • *
  • Messages: 16 170
  • Delta S 10G-EPON sur Les Ulis (91)
Resultats Financiers du groupe Altice par alain_p
« Réponse #217 le: 28 novembre 2022 à 22:22:28 »
Revenus par activités Altice France T3 2022 :

Les revenus par activité sont détaillés p11 du rapport. Comme indiqué précédemment, ils sont au total en hausse, à 8347.7 M€, mais le fixe est en baisse sur les 9 premiers mois, à 2029.5 M€, contre 2043.4 M€ un an avant (-13.9 M€, -0.7%), malgré le rachat de Coriolis et de ses 48k abonnés fixes. Cela est dû aux pertes d'abonnés sur le fixe au T3, -47k.

Les revenus sur le mobile sont eux en augmentation, 2853.2 M€, contre 2705.6 M€ (+147.6 M€, +5.4%), grâce au rachat de Coriolis et de divers MVNO (Syma...), pour essayer de rattraper Bouygues Telecom (ce qui n'a pas suffi), qui en avait racheté avant.

Les revenus des services Entreprises sont aussi en hausse, à 2555.0 M€, contre 2513.3 M€ un an avant (+41.7 M€, +1.7%), qui sont dus en partie au déploiement de la fibre dans les RIPs, financés par les collectivités locales (et en partie l’État).

Les revenus des médias augmentent eux aussi, mais représentent une part bien moins importante des revenus, à 242.1 M€, contre 229.7 M€ un an avant (+12.4 M€, +5.4%).
« Modifié: 10 décembre 2022 à 16:30:13 par alain_p »

alain_p

  • Abonné Free fibre
  • *
  • Messages: 16 170
  • Delta S 10G-EPON sur Les Ulis (91)
Resultats Financiers du groupe Altice par alain_p
« Réponse #218 le: 29 novembre 2022 à 21:55:31 »
Marge brute (Adjusted EBITDA) Altice France T3 2022 :

La marge brute et le résultat d'exploitation sont détaillés p11 également. L'Adjusted EBITDA (Earning Before Interests, Taxes...), donc les revenus avant de payer les intérêts en particulier, et qui servent à payer ceux-ci, sont en baisse malgré la hausse du chiffre d'affaire, à 3044.2 M€, contre 3211.2 M€ un an avant (-167 M€, -5.2%), à cause comme déjà dit de la hausse des achats et coûts de sous-traitance, mais aussi des coûts de location, à 786.3 M€, contre 625.6 M€ au T3 2021 (+160.7 M€, +25%). On est sur la pente d'avoir plus d'1 milliard d'euros de coûts de location à la fin de l'année. Ils étaient encore à 761 M€ fin 2019.

La vente en particulier des tours mobiles à Cellnex, pour avoir du cash rapidement, a pour contrepartie la location de ces supports à Cellnex, dont on avait même vu qu'ils avaient été négociés pour augmenter dans les années à venir. Et SFR garde à sa charge les charges de ces tours et émetteurs, comme les coûts d'électricité, dont on sait qu'ils sont en forte hausse actuellement, ainsi que la taxe IFER par exemple.

Cela contribue certainement à la hausse des coûts d'achat et sous-traitance.

De même, le résultat d’exploitation (operating profit), est en baisse comme déjà vu.

L'augmentation des autres dépenses, à -141.7 M€, comme la note l'indique, est dû principalement à à des provisions pour litiges juridiques.

alain_p

  • Abonné Free fibre
  • *
  • Messages: 16 170
  • Delta S 10G-EPON sur Les Ulis (91)
Resultats Financiers du groupe Altice par alain_p
« Réponse #219 le: 29 novembre 2022 à 22:08:06 »
Dépenses d'investissement (Capital expenditure) d'Altice France T3 2022 :

Les dépenses d'investissement, p12, ligne accrued, sont par contre elles en forte diminution, à 1790.5 M€, contre 2208.6 M€ un an avant (-418.1 M€, -19%). Les déploiements FTTH en ZTD et zones AMII sont en forte baisse (l'ARCEP d'ailleurs s'en inquiète), au profit de ceux dans les RIPs, financés par les collectivités locales. Les IRUs mentionnés dans la note correspondent probablement en partie au co-investissement avec Orange en particulier en zone AMII.

On est pour les investissements sur la pente des 2.6 milliards d'euros fin 2022, contre 2.9 milliards fin 2021, et 3.1 milliards fin 2020.

alain_p

  • Abonné Free fibre
  • *
  • Messages: 16 170
  • Delta S 10G-EPON sur Les Ulis (91)
Resultats Financiers du groupe Altice par alain_p
« Réponse #220 le: 29 novembre 2022 à 22:15:45 »
Cash flow opérationnels Altice France T3 2022 :

Cette diminution importante des investissements permet tout de même d'avoir des cash flow opérationnels (EBITDA - CAPEX) finalement en hausse, à 1253.7 M€, contre 1002.7 M€ un avant (+255 M€, +25.4%).

alain_p

  • Abonné Free fibre
  • *
  • Messages: 16 170
  • Delta S 10G-EPON sur Les Ulis (91)
Resultats Financiers du groupe Altice par alain_p
« Réponse #221 le: 29 novembre 2022 à 22:34:22 »
Coûts financiers Altice France T3 2022 :

C'est cette partie là, p12, qui présente certainement la plus grande différence par rapport à l'année précédente. Comme déjà vu, les coûts financiers sont en nette baisse, à 396.1 M€ contre 1193.9 M€ un avant (-797.8 M€, -67%), grâce à un résultat exceptionnel sur les instruments dérivés liés à la dette, à 1013.7 M€, contre -67.5 M€ un avant (+1081.2 M€ !).

Ces instruments dérivés liés à la dette sont des instruments financiers qui constituent une sorte d'assurance contre la hausse des taux d'intérêts, et les variations de change (Altice emprunte en euros et en dollars), en achetant des valeurs qui varient en sens inverses de ceux-ci.

Là, avec le forte hausse des taux d'intérêt, et la forte hausse du dollar par rapport à l'euro, Altice France a fait une forte plus value sur ces instruments.

Par contre, il y a une forte hausse des 'Autres dépenses financières, à 689.3 M€, contre 200.8 M€, et la note (*), qui ne figure pas dans le tableau mais qui correspond très certainement à cette ligne, indique donc qu'elle est dû à une dépréciation d'actifs de 355 M€ pour Altice TV, qui avait donc fait de grosses pertes, 600 M€, suite à l'chat des droits du foot européen pour 3 ansen 2017. Il était déjà présent au T2.

En page 9, Altice France précise d'ailleurs que les restructuration de swaps monétaires lui ont permis de dégager 491.6 M€ en cash.

Citer
2.6. Swap restructuring

The Group restructured certain cross currency swaps over the course of the second quarter and third quarter of 2022.
As part of the restructuring, the Group received €491.6 million in cash. Refer to Note 14 – Derivatives instruments.

alain_p

  • Abonné Free fibre
  • *
  • Messages: 16 170
  • Delta S 10G-EPON sur Les Ulis (91)
Resultats Financiers du groupe Altice par alain_p
« Réponse #222 le: 04 décembre 2022 à 23:12:20 »
Valeur des instruments dérivés Altice France T3 2022 :

En page 18 de son rapport, Altice France présente un tableau de la valeur de ses instruments dérivés, et les opérations effectuées dessus, qui grâce à la hausse du dollar vis à vis de l'euro, et de la montée plus rapide des taux d'intérêt aux Etats-Unis qu'en Europe, lui ont permis de dégager un gain financier de 464.8 M€ sur les 9 premiers mois.
Citer

The following cross currency swaps were modified, with a restrike of the FX rate. The Group received €464.8 million as part of the operation

On voit donc que la valeur de ses instruments dérivés, destinés à servir de couverture à ses emprunts, a fortement augmenté, à 2562.9 M€, contre un bilan négatif de -439.5 M€ un an avant, soit +3002.4 M€

Le détail des opérations financières est très technique et sa compréhension réservée à des spécialistes des instruments financiers. Mais ces gains ont surtout servi à sauver le bilan des 9 premiers mois, et pas à racheter la dette, qui n'a baissé que d'environ 100 millions d'euros, voir plus loin. On peut penser qu'alors que la cours de l'euro remonte par rapport au dollar (voir graphique), et que les taux d'intérêt de la BCE remontent eux aussi, ceux-ci seront moins importants dans les trimestres à venir, alors que les taux d'intérêt resteront hauts ou augmenteront encore (en Europe au moins).

« Modifié: 10 décembre 2022 à 16:28:02 par alain_p »

alain_p

  • Abonné Free fibre
  • *
  • Messages: 16 170
  • Delta S 10G-EPON sur Les Ulis (91)
Resultats Financiers du groupe Altice par alain_p
« Réponse #223 le: 05 décembre 2022 à 22:22:11 »
Dette Altice France T3 2022 :

La dette nette est présentée p17 des comptes consolidés, mais je vais aussi utiliser le CP des résultats, qui présente le rapport dett/EBITDA, p9.

https://alticefrance.com/sites/default/files/pdf/SFR%20Q3%202022%20PR.pdf

La dette nette, voir tableau ci-dessous, atteint 23211.8 M€, contre 22958.4 M€ un avant, soit +613.5 M€ (+2.7%). Mais elle est en diminution d'environ 100 M€ par rapport au T2, où elle était de 23298.8 M€ (-86.9 M€, -0.4%). C'est une diminution modeste, mais rare.

Comme indiqué p9 et p16, le groupe a racheté 125.5 M€ de sa dette de 1225 M€ due en 2028, à 6%. C'était semble-t-il une occasion, puisque le groupe a obtenu une décôte de 34.6 M€, comptée comme un produit dans son compte de résultat. Par contre, le groupe a tiré 325 M€ de crédit revolving pour payer l'achat de Coriolis, qui ne sont pas comptés dans sa dette à terme, mais qui représente en fait une augmentation de 200 M€ de sa dette réelle, celle-ci devant être payée à court terme, d'ici 2024.

Citer
As of September 30, 2022, the Revolving Credit Facility (“RCF”) was drawn for an aggregate amount of €325.0 million. In the nine months ended September 30, 2022, the Company repurchased $125.4 million (€128.2 million equivalent) of its 6% $1,225 million Senior Notes due 2028. The debt was repurchased at a discount of $34.6 million, which was recognised as income in the statement of income.
On a donc un ratio dette/EBITDA qui ne bouge pas trop, au moins pour le LTM (last Twelve Month), toujours à x5.6 (voir comparaison avec le trimestre précédent), ou x5.4 si on compte par rapport aux deux derniers trimestres (L2QA : Last 2 Quarters), la marge brute récente étant en augmentation après l'acquisition des MVNO et Coriolis. On note d'autre part l'impact des instruments dérivés dans ce résultat, avec 2131.7 M€.

On est donc encore loin de l'objectif affiché dans le CP, p1, x4.5 :
Citer
Mid-term financial objectives :

- Mid-term: organic operating free cash flow growth of €1 billion, underpinned by revenue, EBITDA
growth and Capex reduction (excluding impacts related to XpFibre4).

- Leverage target of 4.5x net debt to EBITDA

D'après un récent article du Monde, cela demanderait qu'Altice diminue sa dette de 3 milliards d'euros.

Citer
Malo Corbin a reconnu qu’il reste un « long chemin à parcourir » avant de la faire retomber à l’objectif de 4,5 fois. A résultats inchangés, cela supposerait plus de 3 milliards d’euros de désendettement pour atteindre cette cible. Ambitieux.

https://www.lemonde.fr/economie/article/2022/12/02/altice-la-maison-mere-de-sfr-rmc-et-bfm-tv-s-attaque-a-sa-montagne-de-dettes_6152652_3234.html


alain_p

  • Abonné Free fibre
  • *
  • Messages: 16 170
  • Delta S 10G-EPON sur Les Ulis (91)
Resultats Financiers du groupe Altice par alain_p
« Réponse #224 le: 05 décembre 2022 à 22:32:33 »
Fonds propres d'Altice France T3 2022 :


Les fonds propres sont présentés p3. Ils sont toujours très négatifs, à -4967.3 M€, suite à la ponction de dividendes de 4.6 milliards d'euros en Avril 2021. Ils sont quand même en amélioration par rapport à un avant, où ils étaient à -5221.3 M€, +285 M€, +5.4%, et même par rapport au T2, à -5144.4 M€, +4%.

Il semble quand même qu'une partie des bénéfices de ce trimestre soit passé en réserves.

alain_p

  • Abonné Free fibre
  • *
  • Messages: 16 170
  • Delta S 10G-EPON sur Les Ulis (91)
Resultats Financiers du groupe Altice par alain_p
« Réponse #225 le: 05 décembre 2022 à 22:40:24 »
Litiges légaux Altice France T3 2022 :

Enfin, on apprend p2 que Free a porté plainte contre SFR le 14/11/2022 pour la subvention des offres mobiles de SFR depuis 2017, qui selon lui constitue des crédits déguisés à la consommation et des pratiques déloyales. Il demande 29 Me de dédommagements.

C'est semble-il une suite à la plainte précédente sur les ventes liées de forfaits et téléphones, déjà considérés comme des crédits déguisés à la consommation.

Citer
Free against SFR: unfair practices for non-compliance with consumer credit provisions in a subsidized offer.
On May 21, 2012, Free filed a complaint against SFR in the Paris Commercial Court. Free challenged the subsidy used in SFR's “Carrés” offers sold over the web between June 2011 and December 2012, claiming that it constituted a form of consumer credit and, as such, SFR was guilty of unfair practices by not complying with the consumer credit provisions, in particular in terms of prior information to customers. Free asked the Paris Commercial Court to require SFR to inform its customers and to order it to pay €29 million in damages.

alain_p

  • Abonné Free fibre
  • *
  • Messages: 16 170
  • Delta S 10G-EPON sur Les Ulis (91)
Resultats Financiers du groupe Altice par alain_p
« Réponse #226 le: 22 février 2023 à 22:55:24 »
Prolongation d'emprunts 2025-2026 à 2028 :

En attendant la publication des résultats 2022 d'Altice France le 14 Mars (et plus tard de ses résultats consolidés), Altice a annoncé le 31 Janvier dans un CP avoir réussi à prolonger 6 milliards d'euros ou dollars d'emprunts dus en 2025 et 2026 à Août 2028, en payant des taux supérieurs.

Bloomberg indique dans un article du 4 Février, que cela lui coûtera 100 millions d'euros de charges d'emprunt supplémentaire sur une année.

Citer
SFR (ALTICE FRANCE)
Successful refinancing of €5.9 billion (equivalent) of Term Loans


Altice France S.A. announces that it has successfully extended 75%, or €5.9 billion (equivalent), of its 2025 and 2026 Term Loan maturities to August 2028.
...
The new Term Loans, due August 2028, consist of (i) a $4.3 billion Term Loan priced at 5.50% over SOFR and; (ii) a €1.7 billion Term Loan priced at 5.50% over EURIBOR

https://alticefrance.com/sites/default/files/pdf/SFR%20%28Altice%20France%29%20announces%20successful%20refinancing.pdf

On note que les taux sont pour la première partie, 4.3 milliards en dollars, de 5.5% au-dessus du SOFR (SECURED OVERNIGHT FINANCING RATE), qui est actuellement de 4.5%, donc un taux d'intérêt variable, un taux réel en ce moment à 10%.
Pour le deuxième, en euros, de 1.7 milliards, est aussi à 5.5% au dessus de l'euribor (le taux d'échange en Europe), qui, selon la durée (3 mois, 1 an, plus, ce n'est pas précisé), est actuellement aussi à environ 4.5%, donc là aussi un taux variable, et en ce moment un taux réel de ~10%. Voir graphes d'évolution des taux ci-dessous.

Il est clair qu'Altice cherche à gagner du temps, en espérant que les taux vont rebaisser  dans les années à venir.

L'article de Bloomberg indique que cela lui rajoutera 100 millions de frais financiers par an :

Citer
Billionaire Drahi Faces an Unfamiliar Test of Empire Building

    Higher debt bill raises the prospect of asset sales by Altice
    Mogul’s telecom businesses battle higher costs, competition


By Benoit Berthelot, Angelina Rascouet and Thomas Seal, February 4, 2023, 6:30 AM UTC

...
In late January, he managed to extend maturities on about 70% of the equivalent of $8.4 billion in debt held through Altice France SA at an additional annual cost of more than $100 million before tax credits.
...
“He has been experiencing decreasing interest rates for 15 years,” Francois Godard, an analyst at Enders Analysis Ltd., said of Drahi. “He is one of the most in debt, in terms of Ebitda ratios. It’s complex. We’ll see if he was swimming naked.”
...

https://www.bloomberg.com/news/articles/2023-02-04/billionaire-drahi-faces-an-unfamiliar-test-of-empire-building

zergflag

  • Abonné Bbox fibre
  • *
  • Messages: 1 941
Resultats Financiers du groupe Altice par alain_p
« Réponse #227 le: 22 février 2023 à 23:04:27 »
Il est clair qu'Altice cherche à gagner du temps, en espérant que les taux vont rebaisser  dans les années à venir.

Drahi attend une nouvelle pandémie...  ::)

Bref je ne sais pas ou va mener cette histoire de dette chez Altice mais pour l'instant ça ne présage rien de bonpour eux, idem pour Iliad dans une plus moindre mesure