Auteur Sujet: Resultats Financiers du groupe Altice par alain_p  (Lu 37736 fois)

0 Membres et 1 Invité sur ce sujet

martel

  • Abonné SFR fibre FttH
  • *
  • Messages: 214
  • Chelles (77) Red By SFR FTTH 1000/500
Resultats Financiers du groupe Altice par alain_p
« Réponse #96 le: 24 novembre 2020 à 00:40:34 »
Merci Alain pour les chiffres et la synthèse, curieux de comprendre comment il compte solder cette histoire de dette, il va chaque année réemprunter à un taux toujours plus bas pour rembourser sa dette actuelle?

Certes le Ca augmente de 1.5% mais le jeu du casino sur les dérivées fait très mal, en même temps c'est à double tranchant .. Au bout d'un moment augmenter tous les 3mois les forfaits de 2-3€ les clients vont commencer à déserter au vu des prix des abos..

alain_p

  • Abonné Free fibre
  • *
  • Messages: 16 173
  • Delta S 10G-EPON sur Les Ulis (91)
Resultats Financiers du groupe Altice par alain_p
« Réponse #97 le: 24 novembre 2020 à 08:42:09 »
Merci, en fait la synthèse n'est pas terminée, il y a d'autres chiffres intéressants dans ces documents financiers qui sont passés sous silence dans les communiqués de presse.
Altice vient aussi de sortir le document financier pour Altice France, à venir.

kazyor

  • Expert des Télécoms
  • Expert
  • *
  • Messages: 1 335
  • Lyon 7ème (69)
Resultats Financiers du groupe Altice par alain_p
« Réponse #98 le: 24 novembre 2020 à 11:03:44 »
Curieux de comprendre comment il compte solder cette histoire de dette, il va chaque année réemprunter à un taux toujours plus bas pour rembourser sa dette actuelle?
Patrick Drahi a dit un jour (je paraphrase) :

SFR/Altice c'est comme un jeune adulte. Celui-ci, s'endette pour acheter un petit T2. Puis quelques années après, il emprunte à nouveau pour acheter plus grand. Et il réitère ce schéma plusieurs fois. In fine, sur la totalité de sa vie, cet adulte aura été la majorité de son temps endetté.

De ma compréhension, tant que le ratio dette/ebitda ne monte pas trop (x5.0), il n'a aucun intérêt - sans jeu de mots - à rembourser cette dette.

alain_p

  • Abonné Free fibre
  • *
  • Messages: 16 173
  • Delta S 10G-EPON sur Les Ulis (91)
Resultats Financiers du groupe Altice par alain_p
« Réponse #99 le: 24 novembre 2020 à 11:35:08 »
Ce n'est pas qu'il n'a aucun intérêt, il en est incapable, vu qu'il accumule les déficits, malgré les ventes diverses. Donc il ne peut qu'emprunter à nouveau pour payer les emprunts qui vont arriver à échéance. Garder des dettes importantes, c'est aussi devoir continuellement payer des intérêts. Il a de la chance, alors qu'il avait acheté par la dette SFR, alors que les taux étaient à l'époque, 2014, apparemment au plus bas, ils ont encore baissé depuis. Néanmoins, ils ne sont pas à moins de zéro, comme pour les états les plus solvables, comme la France. Et ces taux d'intérêt bas ne vont pas continuer éternellement.

Mais cela s'arrêtera si un jour on ne veut plus lui prêter. Là, l'échéance des emprunts, reculée par de nouveaux emprunts, est à 2025, dans 5 ans, mais évidemment, il faudra réemprunter régulièrement avant l'échéance, pour ne pas avoir à emprunter la même année 10 ou 15 milliards d'euros. Un exercice de funambule.

Je l'avais dit dès le départ (suivant ce que disent beaucoup d'observateurs), la forte concurrence en France à 4 opérateurs empêche de dégager les marges suffisantes pour rembourser ces dettes colossales (on est rendu à 22 milliards pour Altice France, x5.2 l'EBITDA, sans compter les sommes à payer chaque année par SFR-FTTH et autres, pour les investisseurs dans ses infrastructures), et sans compter le nouvel emprunt de 900 millions lancé en Septembre, qui devrait faire monter le ratio à x5.5. La note chez Moody's d'Altice France est B2, 'High Yields', hautement spéculative.

C'est nettement plus facile au US où le opérateurs sont en position de monopole régional (le modèle du câble suivi par Patrick Drahi), où les ARPU sont entre 100 et 150 $/client/mois.

La nouvelle obligation Altice France 4,125% 2029 en euro disponible proche du pair

Le groupe Altice Europe est de retour sur le marché obligataire. Sa filiale à 100% Altice France, dont le principal actif est l’opérateur télécom SFR, a levé pour l'équivalent de 900 millions d'euros de nouvelles obligations d'une durée de neuf ans. Les emprunts sont notés "B2" dans la catégorie "High yield" chez Moody's.

https://www.oblis.be/fr/news/2020/09/17/nouvelle-obligation-altice-france-4125-2029-euro-disponible-proche-pair-551276

alain_p

  • Abonné Free fibre
  • *
  • Messages: 16 173
  • Delta S 10G-EPON sur Les Ulis (91)
Resultats Financiers du groupe Altice par alain_p
« Réponse #100 le: 24 novembre 2020 à 14:41:09 »
Rq : pour avoir une vue complète, il faudrait avoir aussi le résultat de SFR-FTTH, qui pour l'instant n'a pas publié de résultat..

En fait, je viens de voir que les comptes avaient été déposés en Septembre dernier. Un résumé a été publié sur le site societe.com, on a une perte de 270 M€ pour 2019 :

https://www.societe.com/bilan/sfr-ftth-844717587201912311.html

Je vois aussi qu'il y a une dette de 900 M€.

« Modifié: 24 novembre 2020 à 15:05:57 par alain_p »

alain_p

  • Abonné Free fibre
  • *
  • Messages: 16 173
  • Delta S 10G-EPON sur Les Ulis (91)
Resultats Financiers du groupe Altice par alain_p
« Réponse #101 le: 24 novembre 2020 à 17:33:34 »
Emprunts SFR-FTTH (2019) :

On en apprend un peu plus dans les documents comptables de SFR-FTTH, que l'on peut commander sur le site societe.com. En particulier que SFR-FTTH compte emprunter au total 1.8 milliard d'euros, pour financer le déploiement du réseau. Il en a tiré jusqu'ici 717 millions sur la ligne principale, ce qui fait penser qu'il va lever les crédits au fur et à mesure des besoins pour le déploiement, et que l’échéance est Mars 2026.

Les capitaux apportés par les investisseurs d'infrastructure, Allianz et Axa, 1.7 milliard d'euros, n'auront donc pas servi à financer ce déploiement, mais à renflouer SFR, et SFR FTTH aura dû à côté emprunter la même somme...

alain_p

  • Abonné Free fibre
  • *
  • Messages: 16 173
  • Delta S 10G-EPON sur Les Ulis (91)
Resultats Financiers du groupe Altice par alain_p
« Réponse #102 le: 24 novembre 2020 à 22:50:37 »
Dépenses d'investissement Altice Europe T3 2020 sur 9 mois :

Je reprend l'analyse des chiffres du rapport financier d'Altice pour le T3 2020, donc ce document :
http://altice.net/sites/default/files/pdf/AlticeInternational2020Q207082020.pdf

En ce qui concerne les dépenses d'investissement, et cela correspond aux lignes 'Capital Expenditure - accrued', dans le tableau ci-dessous, on note qu'elles ont encore baissé en France, passant de 1676.1 M€ au T3 2020, sur 9 mois, à 1586.3 M€ à ce T3 2020, soit -5.4%.
Elles ont par contre augmenté au Portugal et en Israël.

On note par ailleurs, concernant Altice Media, et les dépenses cette fois-ci en Capital, pour les droits TV, qu'ils ont baissé de 177.3 millions, car comme expliqué dans la note en dessous, Altice n'a pas payé la 2eme échéance de l'année pour la Champion's League et l'Europa League, à cause de l'interruption des compétitions en Mars dernier pour la crise Covid, un peu comme Media Pro, même s'il indique qu'il compte le faire au 4eme trimestre.

Au total, pour Altice Europe, on a une baisse des dépenses d'investissement, qui passent de 2248.8 M€ pour les 9 premiers mois de 2019, à 2203.7 M€ pour les 9 mois de 2020, soit -2%.

alain_p

  • Abonné Free fibre
  • *
  • Messages: 16 173
  • Delta S 10G-EPON sur Les Ulis (91)
Resultats Financiers du groupe Altice par alain_p
« Réponse #103 le: 24 novembre 2020 à 23:18:08 »
Impôts payés par Altice Europe T3 2020 :

p30, on a le bilan des impôts payés (ou du bénéfice d'impôt perçu) par Altice Europe sur 3 et 9 mois. Sur 3 mois, c'est un bénéfice d'impôt de 24.5 M€ perçu par Altice Europe, correspondant à une perte de 312 M€, alors que sur 9 mois, Altice Europe a quand même payé des impôts, de 107.1 M€, alors que ses pertes se sont élevées à 634.8 M€, à cause en particulier comme expliqué plus bas dans la page de dépenses 'non déductibles'. Du fait de ses pertes successives, Altice n'a jamais payé beaucoup d'impôt, au contraire il a souvent été bénéficiaire de crédits d'impôt.

alain_p

  • Abonné Free fibre
  • *
  • Messages: 16 173
  • Delta S 10G-EPON sur Les Ulis (91)
Resultats Financiers du groupe Altice par alain_p
« Réponse #104 le: 24 novembre 2020 à 23:24:51 »
Coûts financiers Altice Europe T3 2020 :

p31, on a un récapitulatif des coûts financiers, sur 3 et 6 mois, avec quelques explications. Sur 3 mois, les couts financiers ont augmenté par rapport à 2019, passant de 529.4 M€, à 689.1 M€, du fait comme il est expliqué de pertes sur les instruments dérivés.

Sur 9 mois, ils sont au contraire en baisse, passant de 1823.4 M€ à 1746.3 M€, grâce en particulier à de nouveaux emprunts à des taux moins élevés que les précédents.

alain_p

  • Abonné Free fibre
  • *
  • Messages: 16 173
  • Delta S 10G-EPON sur Les Ulis (91)
Resultats Financiers du groupe Altice par alain_p
« Réponse #105 le: 24 novembre 2020 à 23:31:43 »
Dette Altice Europe T3 2020 :

p21, on a une présentation des dettes totales d'Altice. Elles sont divisées en deux catégories, les emprunts obligataires, Debentures, et les emprunts bancaires, Loans. Sur un an, la dette totale apparait en baisse, passant de 31816.1 M€ en 219, à 29183.8 M€, soit -8%.
Mais on a vu que c'est en trompe l'oeil, il se cache de nouvelles dettes ailleurs, par exemple dans SFR-FTTH.

alain_p

  • Abonné Free fibre
  • *
  • Messages: 16 173
  • Delta S 10G-EPON sur Les Ulis (91)
Resultats Financiers du groupe Altice par alain_p
« Réponse #106 le: 24 novembre 2020 à 23:42:12 »
Dettes Altice Europe T3 2020 par segment :

Depuis la reprise de la dette Altice Luxembourg par Altice France, c'est maintenant Altice France qui supporte la plus grosse partie de la dette Altice. Le détail le plus clair est en fait donné dans le communiqué de presse de la présentation des résultats.

http://altice.net/sites/default/files/pdf/Altice%20Europe%20N.V.%20Q3%202020%20Press%20Release.pdf

La dette d'Altice France est maintenant montée à 22.385 milliards d'euros, ce qui représente 5.2x l'EBITDA (la marge brute), sans compter le nouvel emprunt de 900 M€ engagé en Septembre, ni le rachat encore à venir de Covage pour 1 milliard d'euros (en commun avec les investisseurs de SFR-FTTH).

Par rapport à la dette totale d'Altice Europe, 29.847 milliards d'euros, celle d'Altice France en représente maintenant 75%.

alain_p

  • Abonné Free fibre
  • *
  • Messages: 16 173
  • Delta S 10G-EPON sur Les Ulis (91)
Resultats Financiers du groupe Altice par alain_p
« Réponse #107 le: 28 novembre 2020 à 23:00:20 »
Résultat net Altice France T3 2020 :

Le rapport financier d'Altice France a été publié lundi dernier, 23/11, et peut être consulté sur le site altice.net :
http://altice.net/sites/default/files/pdf/Altice%20France%20-%20Condensed%20Consolidated%20financial%20statements%202020-09%20v1711.pdf

Le rapport financier d'Altice International (donc Portugal, Israël, République Dominicaine..) a été publié le lendemain. Depuis la reprise des comptes par KPMG au début 2019, ces rapports sortent beaucoup plus vite qu'avant avec le cabinet comptable Deloitte.

Donc pour la France, on retrouve un résultat net négatiif de 58.8 M€ (ligne Profit/(loss), on rappelle que les chiffres entre parenthèses sont négatifs, selon la convention comptable.

C'est un retour à la normale, après un gain exceptionnel au T3 2019 de 2669.4 M€, dû à la vente au 1er trimestre 2019 de 49.99% de SFR-FTTH au consortium OMERS/Allianz/Axa pour 1.7 milliard d'euros, mais compté dans les résultats 2.8 milliards d'euros, voir note (**) en bas copie d'écran ci-dessous. Il a été en effet estimé que cette vente valorisait SFR-FTTH à 3.4 milliard d'euros, et donc que l'on pouvait compter 2.8 milliard dans les comptes. Cette drôle de logique comptable avait pourtant été corrigée de 1.1 milliard d'euros en moins par KPMG (note 20 (*).

En tout cas, sans ce gain exceptionnel (compté dans la ligne Other and Expenses (**)), le résultat aurait été négatif un an auparavant, il n'est donc pas étonnant que ce gain étant passé, le résultat net redevienne négatif.

Et cela malgré la baisse des intérêts versés pour la dette, environ 40 millions en mois, 584.1 M€ contre 628.3 M€, sur 9 mois (ligne 'Interest relative to gross financial debt'). Mais de plus, pour Altice France, les pertes sur les instruments dérivés ont été moins importantes qu'un an auparavant, de ~30 millions environ, à -82.8 M€, contre 115.3 M€.
Et les coûts des autres dépenses financières on aussi baissé, d'environ 50 M€. Au total, les coûts financiers ont baissé à -755.4 M€, contre -1011 M€ un avant avant, soit un gain de ~250 M€.

Altice France a aussi payé plus d'impôt cette année, qu'un an auparavant, 112.7 M€, contre 28.7 Me, peut-être aussi du fait des redressements d'impôts adressés par Bercy (TVA Presse...).

IL faut bien sûr aussi rappelé à côté les pertes de SFR-FTTH, 270 M€ en 2019, et les dettes de celle-ci, 900 M€ en 2019, 1.8 milliard prévus à terme, qu'il faudrait rajouter aux résultats d'Altice France.
« Modifié: 28 novembre 2020 à 23:24:18 par alain_p »