Auteur Sujet: Resultats Financiers du groupe Altice par alain_p  (Lu 37737 fois)

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alain_p

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Altice France et Europe : résultat net de ~3 milliards au T1 2019
« Réponse #24 le: 30 mai 2019 à 18:42:10 »
Tu t'enfonces.

Quand on paie une dette, ou des intérêts in fine, il n'y a pas d'impact sur le résultat.

Point.

Et toi tu chipotes sur un point sans intérêt. Ce que tu es en train de nous dire, c'est que si j'ai mettons 2000 € sur mon compte en banque, et un emprunt de 1500 € chez mon banquier, au bilan, je suis positif de 500 €. Si je paye l'emprunt avec ce que j'ai sur mon compte, je me retrouve avec un solde de 500 €, donc au bilan 0. Remarque que quand on rembourse un emprunt de façon anticipée on a des frais. Beaucoup le savent s'ils ont renégocié leur emprunt immobilier.

Et donc pour en revenir à Altice, que cela ne fera pas bouger son bilan comptable du T2. Et que je confond trésorerie et bilan. OK. On verra bien, c'est un point de détail.

chantoine

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Altice France et Europe : résultat net de ~3 milliards au T1 2019
« Réponse #25 le: 30 mai 2019 à 20:48:47 »
Ce n'est pas un point de détail, on parle de centaines de millions, voire pire, non ?

D'autre part :
- ce n'est pas un remboursement anticipé, juste l'échéance de certains emprunts in fine, il n'y aura pas de frais, et s'il y en a, ils ont impacté le résultat depuis plusieurs années, tout comme les intérêts,
- tu ne sais pas ce qu'est un bilan de société. Si tu as 2000 en trésorerie à l'actif et 1500 en emprunt au passif, le solde est (par exemple) les capitaux propres pour 500 (il faut bien que ton bilan soit équilibré). Et la valeur mathématique est de 500 (les capitaux propres). Si tu rembourses l'emprunt, alors il te reste 500 de trésorerie à l'actif, et la contrepartie est... les mêmes capitaux propres de 500. Valeur mathématique inchangée. Ce qui a changé c'est ton taux d'endettement.
- le prêt de 750 millions ne fera pas "baisser le bilan". Si on prend l'exemple précédent, tu auras à l'actif non plus 2000 de trésorerie mais 1250 et un autre actif qui est le prêt pour 750. Le total du bilan ne baisse pas.

A être obsédé (je l'avais déjà remarqué) par la dette d'Altice et avide de mauvaises nouvelles comme tu l'es... tu te fais des films.

Ce n'est pas un point sans intérêt (sinon, pourquoi vouloir le défendre à tout prix comme tu le fais ?). Il y a une coquille dans le post de ce matin... à plusieurs centaines de k€.

alain_p

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Altice France et Europe : résultat net de ~3 milliards au T1 2019
« Réponse #26 le: 30 mai 2019 à 22:04:41 »
Ce n'est pas un point de détail, on parle de centaines de millions, voire pire, non ?

Le fait que rembourser une dette impacte ou pas le bilan du prochain trimestre ou soit une opération blanche, si.

Citer
D'autre part :
- ce n'est pas un remboursement anticipé, juste l'échéance de certains emprunts in fine, il n'y aura pas de frais, et s'il y en a, ils ont impacté le résultat depuis plusieurs années, tout comme les intérêts,

C'est un remboursement anticipé puisque les échéances sont 2022 ou 2024. Aucun ne vient à échéance maintenant. Et si, il y a des frais. Par exemple, pour le remboursement anticipé des échéances SFR de 2024, négociées en Juillet, on en connait même le montant, 148 millions d'euros :

Citer
On July 16 and July 18, 2018, the Group announced that it had successfully completed the issuance of new term loans and bonds with the intention of redeeming its USD and EUR denominated Senior Secured Notes due in 2022.
...
The proceeds from these issuances were used to fully redeem its $4,000 million May 2022 at 6% Senior Secured Notes and the €1,000 million May 2022 at 5.735% Senior Secured Notes.
...
As part of these transactions, the Group recorded a non-recurring expense of €148.6 million related to the restructuring of the debt and a net non-recurring expense of €8 million related to the restructuring of the cross currency swaps

Voir, p27 : http://altice.net/sites/default/files/pdf/Altice%20France%20-%20Consolidated%20financial%20statements%2012-2018.pdf

On peut penser que c'est une compensation pour le préjudice subi pour la non perception des intérêts qui auraient été dus 'in fine', mais de toute façon, quand Altice emprunte pour rembourser, il va payer aussi les intérêts du nouvel emprunt, donc payer deux fois des intérêts qui sont en plus à des taux très élevés.

Citer
- tu ne sais pas ce qu'est un bilan de société. Si tu as 2000 en trésorerie à l'actif et 1500 en emprunt au passif, le solde est (par exemple) les capitaux propres pour 500 (il faut bien que ton bilan soit équilibré). Et la valeur mathématique est de 500 (les capitaux propres). Si tu rembourses l'emprunt, alors il te reste 500 de trésorerie à l'actif, et la contrepartie est... les mêmes capitaux propres de 500. Valeur mathématique inchangée. Ce qui a changé c'est ton taux d'endettement.

C'est dans un autre langage ce que je disais. Et de toute façon tu parles du bilan comptable, je te parlais du bilan financier, et de savoir s'il y a perte ou bénéfice (résultat net) sur ce trimestre. Tu as le droit de dire que rembourser une dette n'affecte pas le bilan financier, mais donc on verra le prochain trimestre. C'est un point de détail.

Citer
- le prêt de 750 millions ne fera pas "baisser le bilan". Si on prend l'exemple précédent, tu auras à l'actif non plus 2000 de trésorerie mais 1250 et un autre actif qui est le prêt pour 750. Le total du bilan ne baisse pas.

Tu as raison... si le prêt est remboursé. Si, comme les 320 millions de la ligne précédente, un dividende vient opportunèment effacer la dette, si.

Mais en fait, ma remarque faisait référence à la ligne précédente, et au dividende de 820 millions d'euros versés aux actionnaires directs. On peut penser que 500 millions sont comme annoncés prévus pour rembourser 500 millions de dette Altice Luxembourg (qui n'a pas de revenus propres), mais cela plus les 320 millions de dettes effacées fera bien baisser le résultat financier du trimestre prochain.

chantoine

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Altice France et Europe : résultat net de ~3 milliards au T1 2019
« Réponse #27 le: 31 mai 2019 à 07:11:07 »
Ok, s'il s'agit d'un remboursement anticipé ET que le contrat prévoit des pénalités (mais ce n'était pas à cela que je réagissais, on parlait d'une partie des échéances 2022 à 2024), alors il y aura un impact sur le résultat. Mais peanuts par rapport au principal (le montant du remboursement), qui n'en aura aucun. Tu as illustré avec un remboursement anticipé pour un particulier il me semble, la pénalité est souvent de 3 ou 6%, pas de 100% (le capital).

Les 148,6 millions dont tu parles n'ont pas forcèment de lien avec un/ce remboursement anticipé, de toutes façons. On parle de restructuration de la dette, des arbitrages ont lieu tout le temps, et peuvent se traduire par un impact négatif tout de suite (ça tombe bien, il y avait un profit exceptionnel pour absorber) pour des économies plus tard ou le repoussement des échéances. Accessoirement, les 148,6 millions ont déjà impacté le résultat. Donc rien au prochain trimestre.

Je parlais en effet du bilan comptable. "Bilan financier" ça n'existe pas, tu dois vouloir faire référence au compte de résultat. Donc on parle bien de la même chose. Pas d'impact sur le résultat à hauteur du remboursement anticipé. Et non, "on ne verra pas", c'est tout vu.

Encore une fois, ce n'est pas un point de détail. Je rappelle qu'à la base je réagissais à "Bon, le résultat du T2 2019 risque d'être un peu moins brillant, après la ponction de 1.5 milliard d'euros pour rembourser pour la première fois le capital d'une partie des échéances 2022 et 2024". Ben non, les 1.5 milliards (un point de détail ???) ne toucheront pas le résultat.

Quant à l'effacement de la dette de la mère par des dividendes, tu inventes encore.

Reprenons l'exemple précédent, on a à l'actif 2000 dont 750 de prêt à la mère, et au passif 2000 dont 500 de capitaux propres (capital et réserves). Si la fille distribue des dividendes à la mère et qu'une compensation est faite (ton "effacement opportun"), eh bien encore une fois ça n'aura AUCUN effet sur le résultat. Par exemple pour 400 de dividendes dans mon exemple, les réserves passent à 100 et la fille enregistre des dividendes à payer à la mère pour 400 (dans les dettes, au passif, pour un "temps de raison"). Puis on compense les 400 avec 400 sur les 750 de prêt, au final il reste 350 de prêt à l'actif + 1250 de tréso et au passif on a 1500 en emprunt et 100 de capitaux propres. AUCUN impact sur le résultat. Ah si, un impact, les intérêts sur les 750, mais dans le "bon sens", s'ils sont positifs.

Bref, tu te fais des films et tu refuses de prendre en compte mes explications en campant sur ta soif de mauvaises nouvelles pour Altice.

alain_p

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Altice France et Europe : résultat net de ~3 milliards au T1 2019
« Réponse #28 le: 31 mai 2019 à 11:23:28 »
Tu as illustré avec un remboursement anticipé pour un particulier il me semble, la pénalité est souvent de 3 ou 6%, pas de 100% (le capital).

Je n'ai jamais dit que la pénalité était de 100% du capital, tu inventes. Sinon, aucun intérêt de renégocier un prêt. J'ai dit qu'elle était liée au préjudice subi à ne pas percevoir les intérêts prévus qui restent à courir. Mais heureusement, elle n'est pas non plus de 100% des intérêts restants dus, sinon, pas intéressant non plus.

Citer
Je parlais en effet du bilan comptable. "Bilan financier" ça n'existe pas, tu dois vouloir faire référence au compte de résultat. Donc on parle bien de la même chose. Pas d'impact sur le résultat à hauteur du remboursement anticipé. Et non, "on ne verra pas", c'est tout vu.

Et moi du résultat net, qui existe bel et bien et qui est même un des premiers chiffres scrutés sur les entreprise, car il dit si elles font des bénéfices ou pas. Il est publié au moins en fin d'année, et en général tous les 6 mois ou plus. Altice est le seul à ne pas le publier au moment de la publication de ses résultats trimestriels, mais le fait donc quelques semaines après, discrètement, mais par contre tous les trimestre. C'est ce chiffre dont je parle, d'ailleurs dans le titre, publié dans les tableaux que j'ai repris pour Altice France sous le terme 'Net income', et pour Altice Europe 'Profit or (Loss)'. Voir ci dessous pour les résultats nets des autres entreprises.

Citer
Encore une fois, ce n'est pas un point de détail. Je rappelle qu'à la base je réagissais à "Bon, le résultat du T2 2019 risque d'être un peu moins brillant, après la ponction de 1.5 milliard d'euros pour rembourser pour la première fois le capital d'une partie des échéances 2022 et 2024". Ben non, les 1.5 milliards (un point de détail ???) ne toucheront pas le résultat.

Si tu crois que le résultat net va rester à ~3 milliards d'euros, malgré le remboursement de dettes, libre à toi, je n'y crois pas une seconde. Donc on verra au prochain trimestre, et c'est bien ce chiffre, résultat net (ou Net income), que je comparerai.

Citer
Quant à l'effacement de la dette de la mère par des dividendes, tu inventes encore.

Bah non, c'est ce que je lis, 320 millions vont servir à "compenser" (offset) les prêts accordés à ses actionnaires indirects (lesquels ?) en Janvier et Février. Je reprends l'extrait déjà donné :

Citer
while  an  amount  of  €320  million  was  used  to  offset  upstream  loans  made  by  Altice  France to  its indirect shareholders in January and February 2019.
[/quote]

chantoine

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Altice France et Europe : résultat net de ~3 milliards au T1 2019
« Réponse #29 le: 31 mai 2019 à 12:20:41 »

Et moi du résultat net, qui existe bel et bien et qui est même un des premiers chiffres scrutés sur les entreprise, car il dit si elles font des bénéfices ou pas. Il est publié au moins en fin d'année, et en général tous les 6 mois ou plus. Altice est le seul à ne pas le publier au moment de la publication de ses résultats trimestriels, mais le fait donc quelques semaines après, discrètement, mais par contre tous les trimestre. C'est ce chiffre dont je parle, d'ailleurs dans le titre, publié dans les tableaux que j'ai repris pour Altice France sous le terme 'Net income', et pour Altice Europe 'Profit or (Loss)'. Voir ci dessous pour les résultats nets des autres entreprises.

Donc on parle bien de la même chose : du résultat.

Si tu crois que le résultat net va rester à ~3 milliards d'euros, malgré le remboursement de dettes, libre à toi, je n'y crois pas une seconde. Donc on verra au prochain trimestre, et c'est bien ce chiffre, résultat net (ou Net income), que je comparerai.

Je ne CROIS pas que le résultat va rester à tel ou tel niveau, par contre je SAIS que le remboursement des dettes n'aura aucun impact dessus.

Et que tu inventes ce qui t'arrange car ça te conforte dans cette obsession de la mauvaise posture d'Altice.

Bah non, c'est ce que je lis, 320 millions vont servir à "compenser" (offset) les prêts accordés à ses actionnaires indirects (lesquels ?) en Janvier et Février. Je reprends l'extrait déjà donné :

Absolument, ça compense. Un actif d'un côté est compensé par une dette de l'autre comme je te l'ai expliqué. Impact sur le résultat : ZÉRO.

alain_p

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Altice France et Europe : résultat net de ~3 milliards au T1 2019
« Réponse #30 le: 15 juin 2019 à 17:34:44 »
On voit que ce résultat étonnant vient de la ligne 'Revenus non récurrents' (non recurring income and expenses), qui s'affiche pour SFR à 3.150 milliards contre une perte de 220 millions l'année d'avant. Il semble que les ventes des tours telecom en Juin 2018, pour 1.8 milliard d'euros, plus celle de SFR FTTH, finalisé en Mars pour 1.7 milliard d'euros, soit au total 3.5 milliards d'euros, aient été comptés sur ce trimestre.

Je vais faire une petite rectification à ce que je disais au-dessus. Le revenu exceptionnel de plus de 3 milliards d'euros qui figure dans le bilan d'Altice France semble ne venir que de la cession de SFR FTTH, conclue le 27 Mars 2019 :

"mainly include the capital gain on the loss of control in SFR FTTH  (€3,174.1  million)"

C'est la note explicative (a) d'un tableau qui figure p12 des comptes consolidés d'Altice France, reproduit ci-dessous. Il semble donc qu'au delà du gain de la vente de 49.99% pour 1.7 milliard d'euros, soit comptée le gain comptable complet de la perte de contrôle de SFR FTTH.

http://altice.net/sites/default/files/pdf/AlticeFrance_CondensedConsolidatedFinancialStatements.pdf

Par contre, je ne sais pas où sont comptés, probablement dans un bilan plutôt sur 2018, les 1.8 milliards d'euros engrangés suite à la vente de 49.99% des tours en Juillet 2018...

alain_p

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Comparaison des générations de cash flow d'Altice Europe et USA au T2 2019
« Réponse #31 le: 05 août 2019 à 22:23:49 »
Lors de la présentation des résultats d'Altice Europe la semaine dernière, pour la première fois à ma connaissance, il a été présenté un diagramme de génération de cash flow, ce que faisait Altice USA depuis l'origine, au T2 2018. C'est donc l'occasion de comparer la génération de cash flow des deux côtés de l'Atlantique, voir diagrammes ci-dessous. La colonne intéressante, c'est celle du "Free Cash Flow", c'est à dire du cash disponible permettant de payer en particulier la dette.

Le Free Cash Flow vient de la marge brute, une fois soustrait les dépenses d’investissements, les impôts payés, les intérêts payés etc... En partant d'une marge brute (EBITDA) plus faible (car chiffre d'affaire moins élevé), 1079 millions de $, Altice USA arrive à générer un Free Cash Flow de 475 millions de $, alors qu'Altice Europe, partant d'une marge brute plus élevée de 1434 millions d'euros, arrive à générer un maigre Free Cash Flow de 51 millions d'euros, bien insuffisant pour payer une dette de 30.1 milliards d'euros. La maturité de la dette est de 6 ans, et en 6 ans, à ce rythme, Altice Europe générerait ~1200 millions d'euros de cash disponible, bien insuffisant.

En plus, Altice Europe devra investir dans les fréquences 5G, dans son déploiement, avec des échéances très contraintes, et aussi dans le FTTH, avec là aussi des échéances qui sont maintenant très proches (fin 2020 pour les zones AMII). Alain Weill a parlé d'un objectif de construire 1.3 millions de "lignes" FTTH en 2019, SFR en était au grand maximum à 200.000 en comptant ZTD, zones AMII et RIPs, au T1 2019, donc 800.000 au rythme de ce trimestre où il avait pourtant bien accéléré, donc il lui faudra encore accélérer et dépenser plus, sinon, il y a risque de sanctions financières.

On remarque que de l'EBITDA sont déduits 756 millions € de CAPEX, 394 millions de paiement d'intérêt, 156 millions de taxes diverses (ce qui est très faible, mais Altice Europe fait des pertes et déduit les intérêts d'emprunt). Ensuite viennent des paiements de dette de 1262 millions d'euros, issus des 1.7 milliards d'euros de la vente de SFR FTTH, pour arriver à une diminution finale de 1338 millions d'euros. Mais donc, Altice Europe ne peut pas payer sa dette avec ses activités propres.

Pour Altice USA, on arrive à une hausse du cash disponible de 16 millions de dollars, malgré l'achat de Cheddar, et un rachat de ses propres actions pour 283 millions de dollars (ce qui est d'ailleurs du gaspillage).

On comprend donc, que grâce à des abonnements de 100 à 150 $/mois, Altice arrive à générer des revenus beaucoup plus conséquents qu'Altice Europe, malgré un chiffre d'affaire moindre (on remarque qu'il ne paie que 6 millions de taxes, merci Trump), et malgré une dette et des taux d'intérêt plus élevés, il a des chances de s'en sortir beaucoup mieux qu'Altice Europe au bout du compte.

On remarque aussi que la présentation d'Altice USA avec des couleurs (bleu...) est plus attrayante que celle d'Atice Europe, en niveaux de gris !

http://altice.net/sites/default/files/pdf/Altice%20Europe%20N.V.%20Q2-2019%20Results%20Presentation.pdf

https://s22.q4cdn.com/118672413/files/doc_financials/quarterly_reports/2019/q2/ATUS-Q2-2019-Results-Presentation-vFINAL_EXTERNAL.pdf
« Modifié: 05 août 2019 à 22:45:03 par alain_p »

alain_p

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Resultats Finnaciers du groupe Altice dont Altice France/SFR
« Réponse #32 le: 25 août 2019 à 22:07:55 »
Dans ce sujet, je souhaite en fait regrouper les présentation trimestrielles des résultats financiers du groupe Altice Europe, en particulier le résultat net, pour Altice France/SFR, mais aussi pour l'ensemble du groupe (quand il y a des infos intéressantes dans les autres documents).

Comme l'on sait, quelques semaines après la présentation de ses résultats officiels, le 1er Août pour le S1 2019, mais où manque en particulier un chiffre donné par tous les autres, le résultat net, Altice sort quelques semaines plus tard, sans aucune annonce, des documents financiers plus complets, certainement pour répondre aux obligations légales d'une société cotée à la Bourse d'Amsterdam, avec en particulier ce résultat net, plus de très nombreux autres chiffres financiers, qui permettent de voir où en est réellement le groupe Altice dans sa santé financière.

Ce sont donc ces chiffres que je présente ici, puisqu'ils ne sont présentés nulle part ailleurs (sauf de temps quelques chiffres qui sortent dans la presse).

Dans ce post, je vais présenter ceux d'altice France/SFR, tels qu'ils sont parus dans ce document :
http://altice.net/sites/default/files/pdf/AF_CCFSpdf.pdf

Le document est en fait sorti pendant le week-end il y a 15 jours, suivis de ceux d'Altice Europe, puis récemment d'Altice Luxembourg.

Pour le S1 2019, il n'y a pas beaucoup de surprises (voir copie du tableau ci-dessous), et dans la continuité du T1, Altice France affiche un résultat net (lignes Net Result) de 3,075 milliards d'euros, contre une perte 146 millions fin Juin 2018 (comme d'habitude dans ce genre de document, les chiffres entre parenthèses sont en fait négatifs).

Ce résultat, comme au T1 est du à la ligne revenus non récurrents (Non recurring income and expenses), qui apparait à 3.152 milliards d'euros, contre une perte de 309 millions un avant, donc une différence de près de 3.46 milliards. Sans ce revenu exceptionnel, en fait lié à la vente de 49.99% de SFR FTTH le 27 mars 2019 pour 1.7 milliard, le résultat net aurait été encore négatif.

Comme expliqué un peu plus loin dans le document p12, à propos de l'EBITDA, ce chiffre inclut en fait un "gain en capital sur la perte de contrôle de SFR FTTH de 3.174 milliards d'euros", moins un versement de 300 millions à Altice Entertainement News & Sports (séparé d'Altice France, qui gère en particulier les droits sur la ligue des champions pour 350 millions par an, sur lesquels il y de grosses pertes), et aussi un reversement de 121 millions de provisions pour une procédure qu'Altice France a du finalement gagner).

Citer
As of March 31, 2019, mainly include the capital gain on the loss of control in SFR FTTH (€3,174.1 million) compared to the neutralization of the break-up fee with Altice Entertainment News & Sport (€(300.0) million) and net reversal of provision related to litigation (€121.0 million) as of March 31, 2018.

Il y a un point qui m'étonne, comment après avoir donc vendu la moitié de SFR FTTH pour 1.7 milliards d'euros, peut-on compter une augmentation de capital de 3.174 milliards d'euros dans ses comptes, soit pas loin de la totalité de la valeur de SFR FTTH (3.4 milliards selon cette transaction) ? Surtout quand on sait qu'en plus c'est une valeur spéculative future, sachant qu'une grande partie du réseau FTTH que doit gérer SFR FTTH n'a pas encore été construit (zones AMII et RIPs).

On peut ajouter que fin Novembre, Altice France avait annoncé un accord sur une valeur de 3.6 milliards, mais qu'au 1er Janvier 2019, Orange aurait baissé ses coûts de location de ses infrastructures FTTH ((selon la Lettre A)), ce qui aurait conduit Altice à une intervention auprès du ministère pour tenter de retarder la baisse, sans succès, et aurait abouti à un accord final à 3.4 milliards, les coûts prévus de location étant auparavant très optimistes.

https://www.lalettrea.fr/entreprises_tech-et-telecoms/2019/01/28/comment-altice-a-tente-de-sauver-le-business-plan-a-18-milliard-d-euros-de-credit-de-sfr-ftth,108341925-ge0

Selon le document d'Altice :

Citer
On March 27, 2019, the Group announced the closing of the transaction with a consortium led by OMERS Infrastructure and including AXA IM - Real Assets, and Allianz Capital Partners, regarding the sale of 49.99% equity stake in SFR FTTH. The consideration received was €1.7 billion based on a €3.4 billion equity value. The total capital gain recorded for the three month period ended March 31, 2019, was €3,174.1 million (please refer to note 4.3.2 of the Group’s 2018 financial consolidated statements). This partnership creates the leading FTTH infrastructure wholesaler in France and brings an additional €1.7 billion of cash to Altice France. Following the closing of the transaction, Altice France lost exclusive control over SFR FTTH as Altice France and the Partners have joint control over the new entity. Therefore, SFR FTTH is accounted for under the equity method in the scope of IFRS 11 - Joint Arrangements from March 27, 2019.

Sinon, on note une baisse des achats (ligne purchasing, 1390 millions d'euros au S1 2019, contre 1629 un an avant, des autres dépenses (ligne expense) à 872 millions d'euros contre 1218 millions un an avant. Par contre on a une hausse des coûts salariaux , à 495 millions d'euros, contre 404 millions un an avant, qui est du au fait que le nombre d'employés d'Altice France augmente, avec l'intégration d'Altice Technical Services (ATS), ex ERT Technologies), d'Altice Customer Services ACS, et d'Altice Outremer (FOT).

Et de façon qui peut paraitre étonnante, vu qu'Altice a commencé à rembourser une petite partie de ses emprunts, on a une augmentation des coûts financiers liès à la dette, à 593 millions contre 346 millions d'euros un an avant (ligne Cost of Gross Financial Debt), et autres dépenses financières, à 128 millions contre 32 millions un an avant.
« Modifié: 25 août 2019 à 22:44:25 par alain_p »

alain_p

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Resultats Finnaciers du groupe Altice dont Altice France/SFR
« Réponse #33 le: 25 août 2019 à 22:22:13 »
Parmi les autres chiffres intéressants du document pour le S1 2019, on a la répartition du chiffre d'affaire par secteurs d'activités (p12, voir tableau ci-dessous). On voit que les chiffres d'affaire fixe et mobile ont baissé, pour le fixe à 1245 millions d'euros contre 1288 millions un an avant, pour le mobile à 1748 millions contre 1749 un avant, malgré la hausse des recrutements, un effet certainement des promotions faites, et aussi de la fn de l'application de la TVA presse (mais on a Youboox maintenant...).

Par contre, on a une augmentation du CA de la division Entreprise, à 1523 millions d'euros contre 1413 millions d'euris un avant, et on voit que l'augmentation du chiffre d'affaire global vient de lui.

Et on remarque dans les notes avec quelque surprise en ce qui me concerne, que le CA Entreprise inclut une partie de "déploiement du réseau FTTH" ("wholesale construction of  the FTTH Network"), qui peut correspondre entre autre au chiffre d'affaire reçu dans les RIPs des collectivités locales, compté comme une activité BtoB, qui n'est donc pas une dépense dans ce cas (comme ailleurs où SFR annonce déployer sur fonds propres).

alain_p

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Resultats Finnaciers du groupe Altice dont Altice France/SFR
« Réponse #34 le: 25 août 2019 à 22:35:08 »
En ce qui concerne les coûts financiers, on a vu qu'ils avaient augmenté. Un tableau p11 les détaille, avec une explication la page suivante.

Cette augmentation est donc due au refinancement de la dette de SFR, en Juillet et Août, quand Altice France avait emprunté 4 milliards d'euros pour rembourser par anticipation ses échéances de 2022, pour un accroissement de 215 millions d'euros, certainement du à une augmentation du taux d'intérêts versés. Et d'autre part à une "variation négative de la valeur des instruments dérivés", pour 207 millions.

Citer
The cost of gross financial debt increased from €188.5 million as of March 31, 2018 to €241.7 million as of March 31, 2019. This increase was mainly driven by:
- An increase in our cost of debt related to the refinancing from July and August 2018 (increase in nominal of €215 million).
- A negative variation in the fair value of derivative instruments that are recorded through the statement of income (€22 million)

As of March 31, 2019, interests related to lease liabilities are included in other financial expenses for €31.6 million

Il faut se rappeler qu'il n'y a pas que la valeur globale de la dette qui compte, mais aussi le taux, qui comme chacun le sait influe sur les mensualités, et donc aussi pour les entreprises les instruments dérivés utilisés pour les contrôler.
« Modifié: 26 août 2019 à 17:55:10 par alain_p »

alain_p

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Resultats Finnaciers du groupe Altice dont Altice France/SFR
« Réponse #35 le: 26 août 2019 à 21:43:20 »
Après la vente de 49.99% de ses tours conclue le 21 Décembre 2018 pour 1.8 milliards d'euros, puis 49.99% de SFR FTTH (AMII, RIPs) le 27 Mars 2019 pour 1.7 milliard, Altice avait promis d'utiliser ce cash flow pour réduire sa dette.

C'est ce qu'il a fait (voir ci-dessous une partie du tableau de variation du cash flow, avec la 1ere colonne au 31/06/2019, et la deuxième pour comparer au 31/06/2018). Il y a donc :
- 820 millions d'euros de dividendes qui ont été remontés aux actionnaires (Altice Europe), dont 500 millions ont servi à payer une petite partie des 4 milliards d'échéance 2022 d'Altice Luxembourg, qui n'a aucun revenu (2.8 milliards ont aussi été emprunté par Altice pour rembourser par anticipation une autre partie). 320 millions ont servi à éponger un emprunt de début d'année d'Altice Europe auprès d'Altice France.

- ~1 milliard ont servi à payer une partie des échéances 2024 d'Altice France en 2024.
   
- Et enfin, on note un prêt d'Altice France à Altice Europe de 750 millions d'euros qui figure dans les 'other flows from financial activities', mais avec un montage pour le moins curieux, voir p10.
   * un prêt de ces 750 millions d'euros a été consenti le 8 Mai à une entité intermédiaire, Altice Luxembourg FR SA, que je ne connaissais pas (créée pour l'occasion ?), à un taux d'intérêt "eonia + 30 point de base), à court terme, moins d'un an. L'EONIA étant le taux de prêt au jour le jour interbancaire dans la zone euro, qui est actuellement négatif, à ~-0.40%, donc +0.30%, cela fait un taux d'intérêt proche de 0.
  * Un prêt de la presque totalité, 745 millions d'euros (en fait 840 millions de dollars) de cette entité intermédiaire le 10 Juin à Altice Europe, mais cette fois avec un taux d'intérêt de 10.75%. On peut penser que l'objectif est de laisser du cash dans l'entité intermédiaire ? Il n'est pas sûr qu'Altice France revoit ce nouveau prêt (compensé par un nouveau dividende futur ?).

P.S : on peut penser aussi que l'entité intermédiaire est chargée de convertir un prêt en euros en un prêt en dollar, et de supporter le risque de change. Le groupe Altice doit avoir besoin de liquidités en dollars.

Citer
On May 08, 2019 Altice France provided a short term upstream loan to Altice Luxembourg FR S.A. for an aggregate amount of €750 million. This loan has a maturity of less than one year and is remunerated at Eonia+30 bps. This short term loan was recorded in the line ‘Other flows from financial activities’ in the consolidated statement of cash flows.

On June 10, 2019, the Group issued a new dollar denominated loan for an aggregate amount of $840 million (€745 million equivalent). This loan was fully subscribed by Altice Luxembourg FR S.A. and bears interest at a rate of 1075% (5.8572% swapped to euros). The proceeds from this issuance were used to partially redeem the 2024 Notes as mentioned in Note 2.3. This issuance was recorded in the line “Other flows from financial activities” in the consolidated statement of cash flows.


A la fin, on voit que le cash flow disponible chez Altice France a bien diminué, à 371 millions d'euros, étant même inférieur à ce qu'il était au 31/06/2018, 433 millions d'euros.
« Modifié: 27 août 2019 à 11:37:37 par alain_p »