Dépenses d'investissement (CAPEX) d'Altice France pour le T3 2021 :

Mais le tableau des dépenses d'investissement montrent qu'elles ont beaucoup augmenté, d'environ 550 M€, à 2240 M€ contre 1692.2 M€, notamment à cause du paiement du renouvellement des licences 2G, pour 498 M€ au total, dont 226 M€ payés au 30 Septembre, et aussi de celle 5G, plus prévisibles. Le montant du renouvellement des licences 2G parait important, pour des fréquences de moins en moins utilisées. Il est encore question d'un nouvel IRU. On peut penser aussi à la location des sites mobiles vendus à Cellnex.

Coûts financiers d'Altice France pour le T3 2021 :

Comme déjà indiqué, les coûts financiers liés à la dette sont en forte augmentation, d'environ 370 M€, à 1193.9 Me, contre 821.8 M€, voir tableau p24. L'explication donnée, comme le trimestre précédent, est une question de timing, les 9 premiers mois de 2020 comptant 2 mois où la dette était inférieure (avant la reprise des 5 milliards de dette d'Altice Luxembourg). Alors évidemment, les frais financiers n'auraient pas tant augmenté à base comparable, mais c'est bien quand même parce que la dette a augmenté (à plus de 22 milliards d'euros), que, malgré la baisse des taux d'intérêt, les frais financiers sont à un tel haut niveau.

Pour occuper Alain_p

https://www.capital.fr/entreprises-marches/les-resultats-de-sfr-dopes-par-les-acquisitions-1430160

Bon, je constate que KL n'est pas d'humeur à reprendre l'article, pourtant très intéressant. Il aurait pu d'ailleurs figurer dans le sujet "Audition de Patrick Drahi au Sénat", car il reprend ses dires, et les confronte aux chiffres qu'il a rassemblé. Et le Capital confirme ce que je disais à ce sujet, par exemple sur l'affirmation que Altice France n'avait jamais versé de dividendes, alors qu'il en versé 2.43 milliards en 2019 et 4.6 milliards en Avril 2021, comme j'avais relevé.

https://lafibre.info/sfr-les-news/patrick-drahi-senat/msg928801/#msg928801

Le Capital indique qu'il a obtenu les comptes 2021 d'Altice France. Cela pourrait indiquer qu'Altice a décidé de les envoyer à quelques investisseurs choisis, et de ne pas les rendre publics comme auparavant, on verra bien. Bien sûr, étant sorti de la Bourse, il en a le droit.

Le Capital a aussi repris les chiffres annuels dans des graphiques intéressants, en remontant aux chiffres de SFR en 2011, avant l'arrivée de Free mobile et le rachat par Numericâble.

Exclu Capital

Les résultats de SFR dopés par les acquisitions

Les comptes 2021 de l’opérateur au carré rouge, obtenus par Capital, montrent que SFR a vu son nombre de clients et son chiffre d’affaires augmenter grâce au rachat de plusieurs opérateurs mobiles virtuels.

Par Jamal Henni Journaliste medias, telecoms, révélations
Publié le 04/03/2022 à 8h44 & mis à jour le 04/03/2022 à 14h28

“Quand j’ai racheté SFR, c’était une entreprise en déclin, déclin de chiffre d’affaires : déclin d’abonnés, image très très mauvaise…” Auditionné sous serment au Sénat le 2 février, Patrick Drahi a expliqué avoir redressé les résultats de l’opérateur au carré rouge après son rachat en 2014. Il a aussi effectué quelques prédictions sur les futurs résultats de l’opérateur télécoms. La maison mère de SFR, Altice, étant sortie de la bourse, elle n’est plus tenue de publier ses résultats. Mais Capital a obtenu les chiffres pour l’année 2021, qui confirment certaines de ces prévisions, mais pas toutes… Revue de détail.

Les clients mobiles

“Là où nous perdions un million de clients par an, nous en gagnons aujourd’hui environ un million”, s’est exclamé fièrement Patrick Drahi devant les sénateurs. En effet, SFR a gagné près de 1,3 million de clients en 2021, pour atteindre 17,3 millions de clients résidentiels environ - et même 19,5 millions en incluant les abonnés entreprises. Toutefois, la quasi-totalité de cette croissance est dûe aux acquisitions de deux petits opérateurs mobiles virtuels : Prixtel (qui a rapporté 390.000 abonnés) et Afone (834.000 abonnés), rachetés pour 25 et 95 millions d’euros respectivement. Le même phénomène devrait se reproduire cette année où doit être finalisé le rachat d’un autre MVNO, Coriolis (500.000 clients), racheté pour 415 millions d’euros.

Ce retour à la croissance contraste avec les années noires qui ont suivi l’irruption de Free en 2012. L’opérateur avait ainsi perdu 798.000 clients en 2014. Mais cette hémorragie s’est aggravée après le rachat par Patrick Drahi fin 2014, pour culminer à 1,1 million de clients en 2015. En effet, le nouveau propriétaire avait mis en place plusieurs mesures (hausses de tarifs, réduction des coûts notamment sur la qualité de service) qui ont accéléré la fuite de clients. Il est ensuite parvenu à réduire cette baisse à 512.000 clients perdus en 2016, puis 247.000 en 2017.

Le chiffre d’affaires

“Nous sommes passés d'une situation où le chiffre d'affaires décroissait de 5% par an à une croissance de 5%”, s’est félicité Patrick Drahi. Effectivement, les revenus de SFR avaient fortement chuté suite à l’arrivée du quatrième opérateur en 2012. Finalement, SFR a renoué avec la croissance en 2018, mais celle-ci n’atteint pas encore 5% par an. En 2021, elle s’est élevée à 1,4%, pour atteindre 10,74 milliards d’euros de chiffre d’affaires. Et cette croissance est notamment dûe aux acquisitions des opérateurs virtuels.

Patrick Drahi a aussi assuré “être revenu à un chiffre d'affaires supérieur à avant l'arrivée du 4e opérateur”. Ce qui n’est pas encore exact : il manque encore 1,5 milliard d'euros pour revenir au niveau d’avant Free…

Les activités média

“Quand j’ai repris le groupe BFM, on faisait 3% [d’audience], Aujourd’hui on est à 7%”, s’est félicité le milliardaire. En effet, les trois chaînes TV du groupe Altice ont réuni l’an dernier 6,5% du public, selon Médiamétrie. Toutefois, leurs performances sont contrastées. Si la petite dernière RMC Story (l'ex-Numéro 23 rachetée en 2016) a vu sa part d’audience croître de 0,1 point (à 1,6%), RMC Découverte a reculé de -0,3 point (à 2%), et BFM TV a stagné (à 2,9%). Surtout, cette dernière voit fondre son avance sur ses concurrents. Alors qu’elle captait 65% de l’audience totale des chaînes infos en 2016, elle en a capté seulement 43% en 2021.

Pour sa part, la radio RMC, qui décline depuis un plus haut atteint en 2016, a encore vu sa part d’audience reculer de -0,1 point, à 5,6%.

L’un dans l’autre, les activités médias affichent une croissance de 5,3% en 2021, à 333 millions d’euros, sans toutefois revenir à leur niveau d’avant le Covid (402 millions d’euros de chiffre d’affaires en 2019). Mais la marge brute d’exploitation atteint de 31%, soit mieux qu’avant le Covid, grâce notamment au plan de départs mené en 2020.
Les licenciements

SFR a lancé un premier plan de départs volontaires de 5.000 postes en 2017, puis un autre de 1.700 l’an dernier. Interrogé sur le sujet au Sénat, Patrick Drahi a répondu : “mais tout le monde a licencié ! Orange licencie plus que moi chaque année”. Ce qui est en partie exact : l'effectif d’Orange en France a diminué de 4.627 postes en 2020, puis 3.758 en 2021, dans le cadre du plan quinquennal intergénérationnel 2016-2021. Toutefois, l’opérateur historique ne procède pas à des licenciements ou des plans de départs volontaires, mais se contente de ne pas remplacer tous les départs, notamment en retraite.

Pour mémoire, avant de racheter SFR, Patrick Drahi s’était, dans une interview au Figaro, “engagé à ne pas licencier, à conserver les 8.500 emplois chez SFR et les 2.400 emplois chez Numericable, et même recruter des commerciaux pour le marché des entreprises”. Une promesse réitérée dans les Echos: “nous maintiendrons tous les emplois et nous en créerons de nouveaux”. Et aussi dans une lettre au gouvernement : “il n'y aura aucune suppression d'emploi sous quelque forme que ce soit”. Puis, en mars 2014, une fois entré en négociations exclusives pour racheter SFR, Patrick Drahi s’était juste engagé à maintenir l’emploi pour une durée limitée à trois ans.

Les investissements

“Quand j'ai repris SFR, l'investissement était de l'ordre de 1,6 milliard d'euros par an. Il est aujourd'hui de l'ordre 3 milliards par an”, a assuré Patrick Drahi. Il est tout à fait exact que le nouveau propriétaire a augmenté les investissements, mais pas autant qu’il le prétend. En pratique, ils n’ont jamais dépassé 2,4 milliards d’euros par an. En 2021, ils ont représenté 2,34 milliards d’euros.

Les dividendes

“Nous n'avons pas pris un euro de dividende” depuis 2016, a assuré Patrick Dahi aux sénateurs. Une affirmation inexacte. La filiale française d’Altice a versé à son actionnaire 2,37 milliards d'euros en 2019 de dividendes en 2019, puis 4,6 milliards d’euros en avril 2021. Des versements officiellement justifiés par la cession d’actifs : les pylônes et 49% du réseau en fibres.

Les impôts

“SFR ne payait pratiquement plus d'impôt quand je l'ai racheté, et paye aujourd'hui beaucoup d'impôts”, a assuré l’entrepreneur. Là encore, l’affirmation est inexacte. L’impôt sur les bénéfices effectivement décaissé, qui tutoyait les 600 millions d’euros de cash par an avant le rachat, est tombé à une centaine de millions d’euros (cf chiffres ci-dessous). Certaines années, l’impôt sur les bénéfices est même devenu un produit et non une charge dans les comptes de l’opérateur.

Explication: Patrick Drahi a introduit deux techniques permettant d’alléger la douloureuse. D’une part, il a lourdement endetté SFR, et déduit du bénéfice imposable les intérêts de cette dette. D’autre part, SFR, lors de son rachat, a hérité de 2,3 milliards d’euros de pertes passées de Numéricâble. A fin 2020, il restait encore 445 millions d’euros de reports déficitaires.

Par ailleurs, Patrick Drahi a aussi payé moins de TVA en appliquant le taux ultra réduit sur la presse (2,1%) à une large partie de ses forfaits triple play. Mais Bercy a interdit le procédé, puis lancé des redressements fiscaux rétroactifs, qui devraient lui permettre de récupérer la TVA perdue. Interrogé au Sénat sur le sujet, Patrick Drahi a répondu: “on a profité du régime en place, de la loi en place. Tous mes concurrents m'ont imité, donc je ne suis pas le seul à avoir de contrôle fiscal. Après, on m’a dit : ‘vous ne pouvez plus faire ça, on change la loi, c'est 20%’. J’ai dit alors : ‘il n'y a plus d'intérêt’, et le truc s'est écroulé”.

Contacté à plusieurs reprises, le porte-parole de SFR n’a jamais répondu.

Bon, je constate que KL n'est pas d'humeur à reprendre l'article

Nan, mais en fait je m'en tape de ça, si tu savais à quel point. Mais comme je sais que tu as largement plus de temps que pour moi pour analyser tout ce fatras, je me suis que ce serait dommage que tu n'aies pas ce lien et je préfère te laisser faire les analyses, ça pourrait intéresser des gens (moi, beaucoup moins)

Et pourtant, c'est toi qui relance à chaque fois sur ce genre de sujet...

Parce que je sais que ça t'intéresse. Donc, prends ça comme une offrande.