Refinancer sa dette n'a rien à voir avec un système de cavalerie, et le reste des arguments d'alain (la Suisse entre autres) me semble très limite pour ne pas dire tendancieux.
Personnellement, la situation de SFR m'inquiète moins que celle d'Iliad. D'accord, ce dernier n'a que peu d'endettement, mais ses actifs sont en rapport (locataire tous azimuts), son retard en investissements considérable et il devient petit à petit "donneur universel" de clients.
Tu peux appeler cela refinancement si tu veux. Un particulier, ou une entreprise, ce qu'il appelle refinancement de sa dette, c'est quand les taux d'intérêt ont baissé, et qu'il rembourse son emprunt passé par un emprunt avec un taux d'intérêt moins élevé, qui fait qu'il paye des mensualités moins élevées. D'autre part, il faut voir si cela estvraiment intéressant, car il y a des pénalités qui s'appliquent en cas de remboursement anticipé (voir les conditions de son emprunt logement par exemple).
Là, c'est le contraire, les taux d'intérêt sont plus élevés, donc ils vont payer des mensualités plus élevées. C'est même encore pire, car un particulier paie des intérêts et du capital, tandis qu'Altice ne paye que les intérêts. Un particulier n'empruntera que le capital restant. Là Altice passe les intérêts déjà payés par perte et profits, et devra en payer de plus élevés sur plus longtemps, avec tout le capital dû. De plus, il a une pénalité pour remboursement anticipé estimée à 140 millions d'euros (p30 du rapport de SFR du S2 2018). Donc financièrement, ce n'est pas du tout intéressant, le seul intérêt est de repousser l'échéance de 2022 :
... Altice France, qui appartient à Altice Europe, vient d’èmettre un milliard d’euros d’obligations remboursables en 2027, rémunérées par un taux annuel de 5,875%, ainsi qu’1,75 milliard de dollars, également remboursable en 2027 et assorti d’un taux annuel de 8,125%.
...
Les rendements affichés par les deux émissions sous revue n’ont d’ailleurs jamais été aussi élevés depuis qu’Altice a mis la main sur Numéricâble- SFR en 2014. On notera à ce titre que pour séduire les investisseurs, Altice France a dû revoir à la hausse les rendements offerts durant les roadshows...
https://www.oblis.be/fr/news/2018/07/19/coupon-5875-nouvel-emprunt-altice-france-euro-543739Altice a donc du augmenter le rendement offert pour attirer les investisseurs, car il est désormais considéré à risque (dégradation agences de notation).
Pour ce qui est des actifs, Altice a vendu 49% des tours SFR pour 2.5 milliards en Juin, soit disant pour se désendetter. Il y a eu aussi les data centers en Suisse et d'autres opérations. Donc le montant dse actifs restants est en diminution. Mais pourquoi alors a-t-il du ensuite emprunter en deux fois 4.75 milliards d'euros en Juillet pour payer les emprunts de 2022 ? On n'a pas l'impression que la dette totale baisse (30 milliards pour Altice Europe, donc 1.5 milliard d'intérêt à payer à 5% de taux...)
Pour Free, il ne faut pas oublier qu'en FTTH, son co-investissement est de l'IRU, donc des actifs qu'il peut revendre. Ce n'est pas seulement de la locations. Et il a aussi près de 9000 tours de relais mobiles. Donc il a de l'actif (invendable d’ailleurs en cas de consolidation à 3, car les autres ont déjà leur réseau).
Le contrat d'itinérance avec Orange se termine en 2020, donc Free devra investir dans ses relais mobiles avant. D'autre part, la concurrence fait qu'il sera aussi obligé d'investir dans son réseau car sinon il perd des clients. Ce qu'il a déjà commencé à faire avec la politique de peering, et qu'il est obilgé de faire avec la sortie de la V7, repoussée au maximum selon X. Niel il y a un an.
C'est pour cela qu'ils avaient tendance à augmenter leurs prix, mais en fait, ils ont vu qu'ils ne pouvaient pas sans perdre des clients, concurrence oblige, et devront donc aussi contenir leurs prix.
Donc on verra ce que sera le réseau de chacun dans deux ans, surtout avec l'arrivée de la 5G...
5G/4G SFR